纯碱市场展望：高供给高库存格局难改，空单持有策略

近期，纯碱市场面临高供给、高库存的双重压力，基本面格局显得较为稳固且难以短期内改变。一季度作为纯碱生产的传统旺季，检修计划相对稀少，同时新装置提产和投产计划接连不断。据统计，上周纯碱周产量已攀升至72.65万吨的高位。然而，玻璃运行产能却呈现下降趋势，已降至23.65万吨/天，周度刚需消费量也随之下滑至62万吨以下。春节过后，下游企业主要以消耗库存为主，尚未出现明显的投机性补库需求。在长假期间，碱厂库存激增41.56万吨，达到184.51万吨的高位，节后新接订单情况亦不容乐观。尽管当前纯碱市场驱动向下，但其估值已处于偏低水平。因此，在策略上，建议投资者继续持有SA505空单，并维持逢高沽空或卖看涨期权的操作思路。

浮法玻璃行业：产能收缩需求淡季，价格承压但支撑犹存

浮法玻璃行业近期采取了联合控产措施，运行产能同比下降9.2%。然而，需求方面仍处于春节后的传统淡季。据统计，截至初九，建筑工地复工率和劳务上工率均同比下降，处于近五年来的低位。沙河地区虽然通过降价出货实现了上周产销火热，但其他地区产销恢复尚显缓慢。春节假期的两周内，玻璃企业库存被动增加1678.8万重箱，达到6014.4万重箱的高位，库存绝对值仍明显高于去年同期。预计短期内玻璃价格将继续承压，但考虑到供给端的大幅收缩，仍可关注下方1300元附近的支撑力度。

原油市场：不确定性增多，油价高波动运行

原油市场近期面临诸多不确定性因素，导致油价呈现高波动运行态势。政策方面，市场密切关注特朗普在关税和制裁方面的最新动态。特朗普于2月7日表示将于下周宣布美国对别国征收对等关税，这加剧了贸易战风险升级的可能性。需求方面，美国柴油消费数据受前期寒潮提振，明显高于去年同期；汽油消费虽然一般，但预计随着季节性回升阶段的到来将有所提振。库存方面，EIA周度数据显示美国原油库存增加866.4万桶，远超市场预期。虽然后续原油将进入季节性累库阶段，但全口径库存整体仍低于去年同期。总体而言，原油市场受特朗普政策影响存在较多不确定性因素，后市油价走势预计仍将反复。

聚酯产业链：供需驱动一般，价格震荡运行预期

聚酯产业链近期供需驱动一般，预计价格将呈现震荡运行态势。PTA方面，开工率有所下降，目前为79.81%，后续部分装置有检修计划。目前PTA仍处于春节季节性累库中。乙二醇方面，国内开工率上升，负荷升至77.6%，其中合成气制和乙烯制负荷分别为76.6%和78.2%。海外方面，沙特和美国多套装置停车或重启，供给端压力较大。需求方面，下游复产节奏低于预期，聚酯负荷降至78.9%；终端需求表现疲软，加弹负荷大幅下降至8%，织机印染全线放假，整体需求支撑有限。因此，预计PTA价格将因下游放假而呈现震荡运行态势。

甲醇市场：海外开工率偏低，未来利好与利空并存

甲醇市场近期海外开工率依然偏低，但未来利好与利空因素并存。据统计，海外甲醇装置开工率上升1.3%至59.5%，马石油2号装置和挪威装置顺利重启，但伊朗仍只有两套装置正常运行。按照季节性规律，最快3月海外装置开工率将恢复至70%以上的正常水平。国内方面，春节后首周产地和港口煤价下跌不足10元/吨，环渤海和长江口库存处于中等偏高水平，短期煤价大幅下跌可能性较低。上周部分钢厂开始落实能耗双控政策，如果煤化工企业跟进，甲醇供应将明显减少，价格面临大幅上涨。因此，建议投资者重点关注相关政策动态。基本面方面无明显变化，甲醇维持震荡格局。未来利好在于春季检修力度较大；利空在于到港量快速回升。

聚烯烃市场：短期供应充足，价格预计下行

聚烯烃市场近期短期供应充足，需求表现一般，价格预计将持续下行。节后首周，PE新增2套装置检修，PP新增5套装置检修，但二者开工率仍维持在高位。下旬检修装置逐步增多，3月预计开始集中检修，供应压力将有所缓和。然而，美国增产以及欧佩克不再延长减产协议导致年内原油供需将由平衡转为过剩。不过一旦美国加大对伊朗制裁力度，原油仍存在上行可能。短期内原油未走出明确方向。因此，在聚烯烃市场供应充足、需求表现一般的情况下，2月价格预计持续下行。建议投资者继续持有空单。

橡胶市场：需求复苏力度不佳，供需结构偏宽松

橡胶市场近期需求复苏力度不佳，供需结构依然偏宽松。供给方面，泰国旺产季预计于本月中下旬渐进尾声，原料供应压力稍有缓和。同时气候影响减弱使得产区割胶陆续回归季节性特征。然而考虑老挝等国橡胶进口仍呈现增长之势，国内供给过剩局面得以延续。需求方面，商务部表态将持续推进以旧换新政策以确保一季度消费总体平稳增长。然而节后首周轮胎产线开工率恢复程度不及预期，产成品出货积压。而现阶段恰逢车市传统淡季，需求传导效率受阻。库存方面沪胶仓单增幅显著且港口到港资源充足，考虑船期影响本月仍将延续累库态势。因此核心观点认为：虽然消费刺激政策推升远期车市需求预期但节后下游复工进程偏缓；港口及产区维持累库趋势导致现实需求兑现仍有反复；橡胶基本面预期虽强但现实羸弱；胶价将以弱势震荡为主。

（文章来源：兴业期货，以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。）