钢矿市场观察：宏观预期扰动，黑色系期货震荡运行

近期，中美贸易冲突并未进一步升级，同时多国下调利率，营造出宏观整体环境偏宽松的氛围。在产业层面，上周各地高炉正常复产，铁水产量出现小幅上涨，而电炉端产量则继续下滑，呈现出长流程增产、短流程减产的态势。尽管整体供应回升，但速度并未达到预期。需求方面，下游行业仍未全面开工，终端需求仍处于停滞状态，而投机需求则随着季节性的变化有所回升。库存方面，建材总库存正常累积，板材库存较去年同期有所增长。综合来看，上周建材市场的供需结构亮点并不突出，盘面交易主要受到情绪变化以及产业政策端预期变化的影响，导致价格在开工前方向确定性较低。因此，在策略方面，建议等待需求启动后，维持中长线逢高做空的交易思路。

铁矿市场动态：钢厂复产补库，铁矿价格偏强运行

在铁矿市场方面，上周澳巴发运环比增加，但到港量仍在下滑，预示着供应边际宽松的变化即将显现。从需求角度看，铁水产量持续增加，需求环比回升的概率较快，进入季节性复产时期，后续需求有望进一步回升。库存方面，港口库存仍在累积，但钢厂库存出现下滑，显示出下游补库的需求存在。综合来看，上周铁矿市场供应宽松，需求增加，产业基本面主要集中在需求增量上，市场仍在交易钢厂复产预期。因此，在策略方面，短期铁矿价格或继续保持强势，建议等待铁水产量大幅增加的情况确认后，再关注是否存在高位做空的操作机会。

焦煤焦炭市场走势：焦炭八轮提降开启，双焦震荡运行

周五夜盘，焦煤焦炭市场呈现震荡运行态势。在焦炭方面，第八轮提降已经开启，多数焦企继续维持节前生产状态，供应端变化不大。需求方面，节后钢厂陆续复产，铁水产量加速回升，但终端需求尚未恢复，导致钢厂对原料采购积极性不佳，贸易商以观望为主，焦企库存继续累积。在焦煤方面，产地国营煤矿以及一些地方大矿已经复产，供应恢复较为迅速。蒙煤在春节期间闭关时间较短，已于2月1日恢复通关。需求方面，下游焦钢企业主要以消耗库存煤为主，目前厂内原料煤仍有余量。主流矿点线上竞拍流拍率依旧较高。综合来看，盘面交易仍以宏观预期为主，短期可能延续反弹趋势，但因基本面正向驱动不足，预计反弹空间有限。因此，短期内建议暂观望，关注元宵节后终端需求恢复情况，再寻找高点做空的机会。

（文章来源：正信期货）