2024年，工业硅市场经历了供应持续增长与需求疲软的双重压力，导致价格承压下跌。供需失衡成为主导因素，高供应、高库存局面持续存在，使得工业硅价格在年内不断走低。展望2025年，市场供需格局依然严峻，供应过剩问题难以立即缓解，工业硅价格或将继续在成本端附近波动。若产能继续无序扩张，价格甚至可能跌破现金成本区间，而大规模减产或产能调控措施则可能成为价格回升的关键因素。

产能转移与牌号结构调整

2024年，工业硅产量大幅提高，生产重心明显向西北地区转移。新疆、内蒙古、甘肃等地成为主要产区，产量占比超过70%。随着西北地区产能投放和交割规则调整，通氧Si5530产量占比显著增加，Si4210产量占比则有所下降。这种牌号结构的调整反映了市场需求的变化和生产策略的调整。

从产能出清的角度来看，高成本企业或面临市场化出清风险，部分转产企业或因经济性不高而退出工业硅市场。同时，能效或能耗限制也将加速高能耗企业的出清进程。政策方面，《2024—2025年节能降碳行动方案》的发布将进一步推动有色金属行业节能降碳改造，提高能效水平。

多晶硅需求亮点与出口增长

尽管多晶硅产业链在2024年面临产能释放和需求增速不及产量增速的双重挑战，但出口增长成为一大亮点。从净进口转为净出口，多晶硅出口量大幅增加，有望成为未来需求的新增长点。然而，多晶硅行业平均利润下滑，行业几乎全面亏损，导致大量企业开始检修减产，新项目投产延后。展望2025年，多晶硅产能依然过剩，但出口有望保持增长，行业自律减产协议或将有助于价格企稳。

有机硅与铝合金需求分析

2024年，有机硅产能逐步释放，但价格仍在低位震荡。尽管海外需求有所恢复，但供应充裕导致价格承压。有机硅行业预计2025年有10%左右的增长空间，对工业硅的需求将有所增加。铝合金作为工业硅的传统需求领域，保持稳定增长态势，但对工业硅价格影响较小。

库存累积与价格压力

2024年工业硅库存持续累积，进一步施压价格。供应充裕与需求疲软导致库存不断增加，对价格构成下行压力。尽管出口有所回暖，但整体影响有限。展望2025年，工业硅市场仍将面临供应大于需求的局面，库存将继续累积，价格承压态势难以改变。然而，若供给侧出现大规模减产或产能调控措施，价格有望回升。

综上所述，2025年工业硅市场供需格局依然严峻，价格或将继续在成本端附近波动。企业需要密切关注市场动态和政策变化，合理调整生产策略以应对市场挑战。同时，期货市场也将为工业硅企业提供更多的风险管理工具。

（文章来源：期货日报 作者单位：广发期货）