新华财经上海2月8日电（葛佳明）近期，受国际贸易后续不确定性的影响，黄金市场出现了显著的流动变化，黄金正迅速从欧洲流向美国。根据伦敦金银市场协会（LBMA）7日公布的数据，截至2025年1月底，伦敦金库中的黄金储备总量为8535吨，与前一个月相比下降了1.74%，即减少了约138.91吨，这一降幅是自2016年有记录以来的最大值。

与此同时，数据显示，1月份COMEX黄金库存增加了292.85吨，环比增长42.99%，总价值约为270亿美元。这一增长趋势反映出黄金正在向美国市场聚集。

行业专家指出，由于华尔街多家机构预期美国政府可能对贵金属进口征收关税，因此大量黄金现货被提前运往纽约，以备未来的期货交割或现货交易。这一行为导致了纽约市场黄金现货需求的激增，进而推动了纽约COMEX黄金期货价格和全球黄金价格的显著上涨。与此同时，伦敦金市场的流动性紧张状况加剧，成为短期内金价快速上涨的主要推动因素。

浙商证券贵金属交易部的黄静瑶解释称，由于实物黄金库存的转移，伦敦市场黄金现货出现短缺，英格兰银行金库的提货等待时间已经延长至4周以上。现货市场流动性的紧张导致短期黄金掉期价格迅速下跌并转为负值，这意味着持有黄金现货多头的投资者可以通过借出黄金并获得掉期收益，这一机制进一步刺激了市场对黄金的配置需求，从而加速了金价的上行。

分析师表示，纽约黄金价格持续大幅高于伦敦黄金现货价格，向市场传达了一个重要信号：纽约市场黄金现货需求依然强劲。这促使华尔街投资机构更有信心推动黄金价格不断创下新高。只要纽约黄金现货价格持续高于伦敦黄金价格超过15美元/盎司，从伦敦借入黄金并运往纽约出售的套利交易就将获得可观的回报。截至2月7日，纽约黄金期货主力合约较伦敦黄金现货报价仍高出约26美元/盎司。

随着大量黄金从伦敦流向纽约，伦敦市场黄金现货供应变得紧张。这具体体现在一个月期的黄金租赁利率上涨至4.7%，远高于正常水平。这一变化促使黄金持有者通过借出黄金获得收益，进一步加剧了市场内部的结构性矛盾。

黄静瑶认为，展望未来，由于市场情绪发酵过快，需要警惕短期回调风险。高盛分析师在近期发布的报告中指出，由于美国政策不确定性持续上升，可能会长期推动央行和投资者的避险需求，为金价攀升至3000美元/盎司创造条件。然而，目前市场持仓水平较高，短期内金价可能面临回调风险，投资者的入场点吸引力有所下降。

中粮期货研究中心表示，截至2024年底，全球约有20万吨黄金地面库存，足以满足黄金的刚性实物需求（包括科技用金，但不包括首饰和投资）。鉴于黄金的高库存水平，其不可能形成如COMEX铜那样的逼仓交易。2024年第三季度驱动COMEX高升水的原因在于欧美基准利差扩大的预期，但随后这种驱动因素逐渐消退，因此“COMEX高升水”现象难以持续，未来可能趋于正常化。

（文章来源：新华财经）