[矿端供应扰动推涨锰矿及锰硅期货价格]

近期，锰矿市场传出供应扰动消息，节前部分长协客户反馈加蓬康密劳锰矿2月发运量预计较常量减半，且报价环比上升5%。在加蓬锰矿港口库存偏低且货源集中的背景下，国内锰矿价格应声上涨。具体来看，天津港加蓬锰矿现货价格在1月10日至13日期间迅速攀升4~5元/吨度，涨幅高达10.0%~10.3%。钦州港的锰矿价格亦呈现上涨趋势，尽管节奏相对天津港稍显滞后，但与2024年12月末相比，1月中上旬港口现货价格仍上涨了1.5~2.0元/吨度，涨幅为3.61%~4.82%。

图为锰矿现货价格走势（单位：元/吨度）

截至2月6日，天津港加蓬锰矿价格已涨至50元/吨度，天津澳矿Mn45块价格也达到50元/吨度。锰矿价格的上涨进一步推动了锰硅期货价格的快速大幅上扬，2505合约从1月9日的最低点6008元/吨涨至2月6日的最高点7302元/吨，累计上涨1294元/吨，涨幅高达21.5%。

[我国锰矿高度依赖进口，加蓬矿供应减量影响显著]

图为我国锰矿进口量（单位：万吨）

我国锰矿品位较低，锰矿石含锰量仅为21%，高品位锰矿稀缺，因此需大量依赖进口，对外依存度高达约90%。作为全球最大的锰矿进口国和消费国，2024年我国锰矿进口量占全球贸易量的约67%。然而，近期加蓬锰矿供应减量，预计影响国内约17.5万吨的供应，这对国内锰矿市场构成显著影响。

此外，澳大利亚锰矿供应亦受到干扰，主要是由于South32在格鲁特岛的码头和港口设施受损，影响发往中国的锰矿供应。尽管有消息称该设施将在2025年3月恢复运行，但近日又传出恢复时间推迟至6月的消息，预计影响高品锰矿供应约100万吨。

[锰硅生产利润较好，企业积极增产]

尽管锰硅产能显著过剩，但当生产利润超过一定水平时，锰硅企业将迅速增产。2024年，我国锰硅产量为1015万吨，同比减少137.5万吨，降幅为12%。然而，随着锰硅价格上涨，生产利润转好，企业积极复产增产。截至1月24日，国内锰矿港口库存处于近5年历史同期最低水平，港口锰矿现货偏紧，价格持续上涨。

图为我国锰硅月度产量及锰矿港口库存（单位：万吨）

[未来锰硅需求面临下降压力]

图为我国粗钢产量

锰硅主要用于炼钢，特别是建筑钢材。由于2024年我国螺纹钢产量和粗钢产量均出现负增长，导致锰硅需求大幅下降。此外，随着国内新开工面积长期处于低位，施工面积将不断下降，建筑钢材需求亦面临下降压力。因此，未来锰硅需求仍有下降空间。

[生产企业需锁定生产利润，防范市场风险]

鉴于当前锰矿供应扰动及未来锰硅需求下降的预期，建议锰硅生产企业采取买锰矿抛锰硅期货的策略，以锁定生产利润。短期内，由于锰矿现货偏紧，锰硅价格将保持坚挺。然而，随着加蓬锰矿恢复发运及澳大利亚South32格鲁特岛锰矿发运的恢复，锰矿供应将逐步增加，锰硅市场或再次出现供大于求的局面。因此，生产企业需密切关注市场动态，灵活调整生产策略，以防范市场风险。

（作者单位：华鑫期货；文章来源：期货日报）