美豆、豆粕市场分析

核心观点：近期，投资者应密切关注M05合约在2830-2850区间的支撑情况。

主要逻辑分析：

①受阿根廷干旱可能持续影响产量的担忧推动，隔夜外盘美豆价格上扬。具体来看，03合约收于1061.75美分，上涨4.75美分；05合约则收于1077美分，同样上涨4.75美分。Maxar数据显示，尽管阿根廷中部地区本周迎来有益降雨，但该国约60%的农作物种植面积仍面临干旱。此外，USDA报告指出，截至1月30日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增38.77万吨，位于预估区间的低端。

②国内连粕市场方面，昨日白盘连粕05合约收于2902元/吨，下跌4元/吨，持仓量减少至210.04万手。现货市场价格方面，天津、山东、江苏市场分别小幅上涨50元/吨、10元/吨和10元/吨，而广东市场则下跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交量为25.11万吨，其中现货成交21.51万吨，远月基差成交3.60万吨。随着节后油厂陆续恢复开机，豆粕供应将逐步增加。同时，中下游企业所持头寸较少，刚性补库需求将支撑豆粕现货价格。此外，市场对二三月份国内大豆到港量偏少表示担忧，预计一季度豆粕现货基差将维持高位震荡。

市场研判：近期M05合约盘中大幅波动，投资者需密切关注2830-2850区间的支撑情况。

油脂市场展望

核心观点：受政策风险推迟及美豆大幅上行影响，豆油价格获得支撑。

①布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）最新报告显示，尽管近期有降雨，但阿根廷大豆作物的状况本周有所恶化。具体来看，本周大豆作物的评级为17%优良、51%正常、32%较差，土壤湿度条件也有所改善。②罗萨里奥谷物交易所表示，周二和周一的降雨为阿根廷中部农业区的作物带来了急需的水分，但当地大豆作物仍需继续降雨以避免进一步损失。③马来西亚棕榈油产量方面，据SPPOMA数据显示，2025年2月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比下降0.99%。

策略建议：鉴于豆油暂时成为最强油脂品种，投资者可考虑在豆油及棕榈油回调时做多，并密切关注国内豆粕市场情况、美国政策变化以及MPOB报告。

生猪市场概览

核心观点：现货报价出现下跌，期价持续低位震荡。

①能繁存栏方面，官方数据显示12月份全国能繁母猪存栏量为4078万头，环比持平。其他机构数据则显示，12月涌益环比+1.3%、钢联环比+0.4%。②市场情况方面，截至1月15日猪粮比为7.84；截至2月5日当周全国生猪出栏体重为90.86公斤，周比下降；2月6日当周全国生猪宰量约为8.77万头/天，环比+1.5%；2月6日生猪价格维持在15.19元/公斤，环比-0.13元/公斤。③策略建议方面，对于05合约，投资者应重点关注养殖利润和均重变化，整体保持逢低做多思路。

玉米市场动向

核心观点：北方港口报价稳定，玉米期价短期小幅回调。

①供给方面，截至2月6日锦州港新粮主流价格维持在2060-2090元/吨之间，主流报价稳定；南通区域报价为2230元/吨，报价稳定；南方港口报价为2250元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2080-2150元/吨之间，报价同样稳定。此外，进口谷物方面，12月进口玉米到港34万吨、高粱进口37万吨、大麦进口77万吨，月度环比下降。②需求方面，饲用需求方面，2024年10月全国工业饲料产量环比下降1.2%，同比下降2.7%。③策略建议方面，当前盘面升水处于高位，短期期货价格小幅回调。基于对替代品的考虑，我们评估现货价格会补涨，建议投资者多单持有并控制仓位；套利方面则以观望为主。

白糖市场趋势

核心观点：国内渐入累库阶段，需重点关注广西产量。

①产业动态方面，巴西港待装运食糖的船只数量及待出口食糖数量均有所增加；中国广西方面，截至1月31日广西累计产糖同比增加107.91万吨，累计销糖同比增加37.36万吨，但单月销糖同比减少11.32万吨，工业库存同比增加70.55万吨。②市场分析方面，ICE原糖及伦敦白糖均出现下跌；巴西出口逐步减少，印度产量存不确定性；分析机构预计全球贸易流将由短缺转向过剩，糖价上方空间有限。③郑糖方面，05合约夜盘上涨后，广西进入累库高峰，供应压力减弱；节后消费逐步恢复但支撑反弹力度偏弱；预计供应宽松格局下偏弱运行为主。

05合约日内参考区间为5840-5890元/吨。

（文章来源：中州期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）