AI导读：

兴业证券发布医药行业研究报告，详细分析2024年第四季度公募基金在医药板块的持仓情况，包括持仓比例、细分板块分布及加仓情况，并展望2025年医药行业投资机会，建议关注创新药及医疗器械等领域。

财中社2025年2月6日电近期，兴业证券发布了一份深度医药行业研究报告，详细剖析了2024年第四季度公募基金在医药板块的持仓情况。据统计，该季度A股医药板块的持仓比例为7.96%，较上一季度下降了1.04个百分点（pp），若扣除专门投资医药领域的基金，持仓比例则为3.33%，环比下降0.82pp。而专注于医药领域的基金在第四季度的持仓比例为4.62%，环比微降0.22pp。值得注意的是，尽管医药股在A股总市值中的占比为6.34%，但整体来看，医药板块仍处于超配状态，不过，在剔除医药基金的影响后，则呈现低配态势。

从细分板块来看，化学制剂、医疗设备和医药研发外包（CRO）是公募基金持仓占比最高的三大领域。具体而言，化学制剂的持仓占比为30.27%，医疗设备为22.20%，医药研发外包则为16.06%。而在医药主题基金的持仓中，这三大板块的占比分别为32.36%、13.97%和22.75%。与第三季度相比，第四季度加仓最多的板块分别是医药研发外包（+1.19pp）、化学制剂（+0.66pp）和中药（+0.40pp）。对比历史数据，医药板块在2024年第四季度的机构持仓水平不仅低于第三季度，更是达到了自2010年以来的历史低点。

在板块策略方面，回顾2024年，医药板块在历经数年下跌后，继续呈现下行趋势。这一态势主要受到医保收入增速放缓、医保收支增速不平衡、行业政策变化以及部分细分领域景气度下降等多重因素的共同影响，市场普遍担忧医药行业的长期成长逻辑可能遭到破坏。然而，经过深入分析，我们认为医药行业增长的稳定性和确定性并未发生改变，当前板块正处于历史低位，因此展望2025年，医药行业具备显著的投资机会。

展望未来，我们建议投资者重点关注那些具备良好成长性和坚实产业逻辑的细分领域。其中，“创新+国际化”仍将是核心关键词，特别是创新药及其产业链，其基本面已开始逐步改善。同时，医疗器械领域也有望在2025年迎来改善。此外，随着经济周期的顺转，顺周期领域有望迎来复苏。若经济基本面预期转好，消费医疗领域，包括中药OTC、医疗服务与连锁药店等，也有望实现回升。

（文章来源：财中社）