在2024/2025榨季，白糖市场展现出了显著的增长势头与诸多亮点。首先，得益于政府推出的“退桉还蔗”和“退果还蔗”等一系列政策与补贴措施，蔗农的种植积极性得到了极大的激励，进而促使国内白糖种植面积有所增加。其次，市场预估本榨季国内白糖产量将大幅增长，预计增产百万吨至1100万吨，这一数字创下了自2014/2015榨季以来的新高，标志着白糖市场迎来了恢复性增产的一年。此外，本榨季白糖的开榨进度也明显加快。

泛糖科技产业研究员刘明钊在接受期货日报记者采访时表示，国内食糖消费量预计将在稳定中有所增长。随着宏观经济的复苏以及部分替代品的退出，食糖消费市场将迎来新的增量。预计2024/2025榨季国内食糖消费量将较上年增加20万至30万吨。同时，开榨进度偏快，2024年11月甜菜糖厂已全面开机生产，12月甘蔗糖厂也大面积开榨，全国迅速进入压榨高峰期，且压榨进度同比偏快。

对于本榨季白糖增产的原因，大地期货白糖事业部总经理缪红波进行了深入分析。他指出，本榨季白糖产量增加的原因是多方面的。一方面，政策扶持力度加大，使得国内糖料种植面积保持稳定或小幅增长。以广西为例，退桉还蔗政策的持续推进为甘蔗种植提供了更多的土地资源，进一步激发了糖农的生产积极性。新榨季甘蔗的面积、产量和含糖量均有显著提高。广西前期出糖率创历史新高，但值得注意的是，这主要得益于广西长达数月的干旱天气。然而，截至目前，广西主要蔗区并未出现有效降雨，这对后期食糖产量将产生较大影响，需要特别关注秋冬旱情对本榨季及下一榨季产量的潜在影响。

据统计，截至2024年12月31日，广西共计产糖275.14万吨，同比增加89.5万吨，产糖率提高0.82个百分点，累计销糖163.22万吨，同比增加48.368万吨。此外，云南地区也因甘蔗收购价格的提高以及甘蔗良种率的提升至93%，种植面积呈现恢复性增长，从而带动了食糖产量的上升。同时，境外替代种植甘蔗能够顺利入榨也是保证云南产量稳定的重要因素之一。

针对本榨季开榨进度加快、收榨速度提前的现象，刘明钊认为这主要得益于原料供应的充足以及企业积极性的提高。一方面，广西、内蒙古及新疆等地甘蔗和甜菜的种植面积均有不同程度增加，且长势良好，为提前开榨提供了充足的原料保障。另一方面，上一榨季部分地区干旱导致甘蔗单产下降，利好糖价。加上本季甘蔗种植面积增加、收购价持平，糖厂开机积极性高涨。

数据显示，截至2024年12月底，本制糖期全国共生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨，增幅达37.82%；全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨，增幅47.18%；累计销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。其中，12月单月产糖303.55万吨，同比增加70.04万吨；销糖189.04万吨，同比增加51.22万吨，月产量、销量均创下历年同期最高纪录。食糖月度工业库存为190.4万吨，同比增加40.71万吨，处于历史同期次高水平。工业库存较11月增加114.51万吨，累库速度偏快。

白糖的下游消费领域广泛，涵盖食品加工、餐饮行业和居民个人食用等多个方面。随着经济的复苏和居民生活水平的提高，食品加工行业对白糖的需求持续增长。各类烘焙食品、糖果、饮料等产品的市场需求不断增加，进一步带动了白糖的消费。从去年12月底的产销数据来看，云南和广西均呈现出产销两旺的良好局面。

缪红波表示，下游市场的变化对产业链产生了积极影响。需求的增加刺激了糖厂的生产积极性，促使糖厂提高生产效率、增加产量并提升产品质量，以满足日益增长的市场需求。为了在市场中获得竞争优势，企业不断加大在技术研发和产品创新方面的投入，推动了整个白糖产业的技术升级和产品优化。同时，下游市场的良好发展态势也带动了相关配套产业的发展，如运输、包装等行业，促进了产业链的协同发展，提高了产业链的整体经济效益。

2025年1月1日，国家关于提高部分进口糖浆和含糖预混粉最惠国税率的调整正式执行。这一政策调整有助于抑制糖浆和预混粉的进口量，从而改善国内市场的供需关系。对于国内糖企而言，这无疑是一个喘息之机。这一政策调整将对白糖产业链产生积极影响，有利于提高种植户的种植积极性、增加糖料种植面积和产量，进而促进上游种植行业的发展。同时，这也将保障制糖企业拥有稳定的销售渠道和市场，促使制糖企业维持一定的生产规模，有利于制糖行业的稳定发展。

展望未来白糖产业的格局变化，刘明钊认为将呈现以下趋势：一是供应持续增加。随着种植技术的提高和产业政策的支持，国内白糖产量有望继续保持增长态势；二是竞争加剧。全球食糖市场供应过剩，巴西、泰国等产糖大国的产量和出口情况将对国际糖价产生重要影响，国内白糖产业面临的国际竞争压力将不断增大；三是产业融合加速。白糖产业与上下游相关产业的融合将不断加深，如与农业、食品加工、物流等产业的协同发展将更加紧密。

缪红波对整个白糖产业的健康发展和生产销售环境的改善持乐观态度。他认为，虽然短期内需要密切关注全球食糖平衡表和中国平衡表的调整和变化，但近期价格的下跌或许已经为投资者提供了新的交易机会。

此外，广发期货南宁分公司总经理彭练还指出，近些年来白糖产业格局的一个重大变化在于定价模式的转变。传统的一口价定价模式已经逐渐被以基差点价为主的定价模式所取代。基差点价加上套期保值可以有效规避现货价格风险、降低经营风险并锁定利润，助力产业平稳持续发展。这一模式在白糖生产企业、中间贸易商及下游终端的应用越来越广泛，并有望成为主流。除了期货基差套保之外，期权工具的运用也丰富了企业的风险管理手段。嵌套期权的含权贸易模式正在行业内逐步推广，这将有助于行业进一步有序发展。

（文章来源：期货日报）