【螺纹、热卷期货市场动向】

周五夜盘，钢材期货市场经历下探后回升的行情。随着春节脚步的日益临近，螺纹钢表观需求加速下滑，产量亦持续回落，库存累积速度加快，这一系列变化均符合季节性规律。与此同时，热卷需求同样呈现回落态势，而产量则维持高位运行，库存水平继续上升。尽管需求整体展现出一定的韧性，高炉减产趋势有所放缓，铁水产量小幅回升，负反馈压力得到明显缓解。从下游行业来看，制造业投资增速维持高位，积极的财政政策支撑狭义基建增速回升，但地产投资依然疲软，销售复苏的持续性尚待进一步观察。近期，盘面在反弹至高位后波动明显加剧，外围市场的不确定性风险带来扰动，短期内市场或仍有反复，投资者应密切关注美国关税政策以及国内宏观政策的变化。

【铁矿期货市场动态】

铁矿期货上周盘面表现出偏强震荡的态势。供应端方面，全球发运处于淡季，国内到港量短期内难以出现显著反弹，港口库存维持高位并呈现去化趋势。需求端方面，随着春节的临近，终端需求明显下滑，上周铁水产量继续反弹，预计节后将继续保持复产趋势，但短期内也难有显著提产空间。钢厂进口矿大幅增加，冬储补库工作已接近完毕。近期中美关系出现一定缓和迹象，特朗普就职后市场波动率存在放大风险。当前铁矿估值处于偏高水平，短期基本面边际上有所改善，暂时缺乏向下驱动因素。我们预计铁矿短期走势或以震荡为主，投资者应关注节后终端复工情况以及宏观情绪的变化。

【焦炭期货市场分析】

焦炭期货尾盘呈现偏强震荡的走势，主要受钢材市场的带动。需求端方面，钢厂利润稍有好转，铁水产量继续小幅上行，但炉料刚需和冬储力度均较弱。供应端方面，盘面维持升水状态，贸易商货源有所分流，供应过剩局面得到边际改善，累库态势也稍有缓解。整体来看，焦炭市场延续供应宽松状态，整体依旧偏弱。冬储所剩空间已不大，需求进一步下降，盘面仍存在一定升水。我们维持焦炭小幅上涨的判断。

【焦煤期货市场走势】

焦煤期货盘面呈现震荡盘整的态势，跟随钢材走势略显乏力。下游焦炭市场弱势运行，焦化利润被挤压，焦企刚需补库，焦煤现货成交量稍有好转。供应端方面，焦煤市场维持供应宽松态势，目前产量维持高位，成交氛围趋于平淡，成交价格以窄幅震荡为主。在山西省煤炭增产计划的推动下，或对煤矿春节假期时长产生一定扰动。进口蒙煤方面，通关维持千车以上水平，贸易商以挺价为主，成交情况一般。整体来看，焦煤市场供需局面依然显著宽松。投资者应关注周度铁水产量和煤矿放假时间长短，供应宽松局面将拖累价格反弹高度。短期内，我们建议投资者以观望为主。

【锰硅期货价格动态】

受锰矿库存继续下降数据的提振，锰硅期货价格继续上行。节前资金避险情绪仍需考虑，盘中波动或有所放大。铁水产量略微抬升，硅锰周产量小幅抬升，供应水平维持抬升态势，整体较为过剩，市场库存持续累增。锰矿库存在厂家春节前备货的影响下继续去库，现货矿成交价格持续调涨，硅锰厂即期利润开始扩张，维持正常生产。北方某大型钢厂招标未见定价消息，投资者应持续关注。锰矿端扰动仍需观察，目前来看矛盾并未得到根本解决。节前资金离场导致波动率上升，我们维持看多锰硅期货的观点。

【硅铁期货市场展望】

投资者应关注硅铁与硅锰价差的扩大机会。短期内缺乏驱动因素导致价差回归，投资者应关注硅铁主力合约逐渐转向2505合约的情况。上周硅铁供应环比略有抬升，铁水产量略微抬升；次要需求边际有所抬升。整体来看，表内库存持续累增，供应略微过剩，硅铁利润稍有改善。短期内我们维持看跌硅铁期货的判断。节前资金离场情绪渐浓，价格波动率或有抬升。操作上，我们建议投资者以反弹做空为主。

（文章来源：国投期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议）