2024年，国内纯碱市场经历了一场前所未有的挑战。在上游产能大幅扩张与行业高开工率的双重夹击下，纯碱期货价格遭遇重创，以近30%的年跌幅，赫然位列大宗商品跌幅榜前列。然而，步入2025年，受下游备货需求回暖的影响，纯碱期货市场终于迎来一丝曙光，截至发稿，其反弹幅度已超过8%。

数据显示，2024年，国内纯碱产能持续增加，新增产能的集中释放，使市场供应压力空前增大。据浙江永安国油能源有限公司相关业务负责人方正庭透露，为了扩大市场份额，众多企业纷纷上马新的纯碱生产项目。特别是部分大型化工企业，在技术升级和资金充裕的推动下，大幅扩建纯碱生产线，导致市场供应量急剧攀升。据统计，2024年纯碱行业的产能增长率高达15%左右，远超需求增速，市场供大于求的矛盾愈发突出。

与此同时，行业高开工率进一步加剧了供应过剩的局面。方正庭指出，即便在市场需求不振的情况下，部分企业为维持生产规模和市场份额，仍坚持高负荷生产，导致纯碱供应量持续高位运行，价格承压下行。数据显示，2024年纯碱行业的平均开工率高达80%。

此外，下游工厂的备货意愿下滑也对纯碱市场构成了不利影响。浙江杭实善成实业有限公司玻璃纯碱负责人刘哲表示，2024年上半年，重碱需求端光伏玻璃及浮法玻璃产量增加，对纯碱现货价格形成了一定支撑。然而，下半年尤其是四季度，下游行业亏损减产，纯碱价格触底，反弹乏力。

除了玻璃行业，纯碱还广泛应用于洗涤剂、氧化铝、无机盐等领域。但遗憾的是，这些行业在2024年同样面临严峻挑战。洗涤剂行业受原材料价格上涨和市场竞争加剧的双重挤压，利润空间大幅缩水，对纯碱的采购积极性骤降；氧化铝行业则因环保政策趋严，部分企业生产受限，对纯碱的需求同样有限。整体来看，纯碱其他下游行业的需求增长未能有效弥补玻璃行业需求下滑带来的缺口。

云图控股期现中心投研部总经理王锐分析称，从基本面来看，2024年纯碱产能集中释放，达到3838万吨，较2023年增加4.9%，创近五年新高。同时，纯碱产量预计在3735万吨左右，环比增加16.2%；而消费量则预计在3441万吨左右，同比增长10.9%。尽管消费量有所增长，但主要来自光伏玻璃、碳酸锂、浮法玻璃、味精等行业，且下半年这些行业的产能收缩，对纯碱的用量边际下滑。在供需失衡的背景下，纯碱厂家库存持续累积，期货和现货价格不断走低。

据了解，2024年纯碱价格高点出现在1月初，随后价格持续下跌，市场悲观情绪不断蔓延。特别是下半年，纯碱价格加速下滑，部分厂家陷入亏损境地，市场对纯碱行业的未来前景愈发悲观。投资者普遍预期纯碱价格将继续下跌，导致市场抛售压力加大，进一步加剧了纯碱价格的下行趋势。此外，市场还担心2025年仍有新增产能投放，纯碱市场将继续承压。

方正庭表示，长期来看，投资者对纯碱市场的预期普遍较为悲观。他们认为，当前纯碱市场供大于求的局面难以在短期内得到根本改变，下游需求恢复也需要较长时间。在这种预期下，投资者对纯碱价格上涨缺乏信心，即使在价格下跌到一定程度时，也鲜有人敢于抄底。这种悲观的市场预期使纯碱价格在下跌过程中缺乏有效的支撑。

从产业心态来看，刘哲认为当前整体仍较为悲观。上游工厂面临亏损困境，且2025至2026年仍有新产能投放。虽有部分工厂因高库存低利润开始减产，但产能过剩问题仍是接下来两年的主要矛盾。上游厂家已经意识到未来纯碱将进入成本竞争阶段，下游持货意愿整体偏低。

面对严峻的市场形势，纯碱生产企业心态复杂。方正庭指出，现货价格大幅下跌导致企业利润大幅缩水，部分企业甚至出现亏损。企业一方面担心市场持续低迷会导致经营困难；另一方面，面对高企的库存和低迷的需求又无计可施。在此过程中，许多企业积极寻求出路，如降低生产成本、缩减产量、拓展海外销售渠道等，取得了一定效果，纯碱价格也略有回升。然而，要实现供需平衡还需等待落后产能逐步退出。

展望2025年，纯碱市场仍面临诸多不确定性。王锐认为，2025年纯碱产业仍将处于寒冬之中，等待下游需求走好。在开工率方面，预计全年开工率将在70%~85%之间波动。由于2024年底纯碱库存水平较高且2025年仍有新增产能投放，企业可能会根据市场需求和库存情况适时调整开工负荷。在需求方面，预计2025年纯碱需求难有明显增量。下游行业如浮法和光伏玻璃可能继续面临低利润和高库存的现状，光伏行业上半年压力偏大，预计全年需求增量有限。在价格方面，2025年纯碱价格预计将保持低位震荡态势，除非部分高成本产能退出，否则纯碱将长期在1200~1700元/吨的区间运行。

刘哲认为，2025年连云港碱业、德邦等新产能仍在投放进程中，整体产能过剩程度有增无减。旧产能出清任重道远，现有装置的开工率预计会随着亏损扩大逐渐降低。2025年现货价格反弹的路径或许在于需求端浮法及光伏玻璃经历一轮减产后利润持续好转然后开始复产，产业心态逐渐好转持货意愿走高。因此预计2025年纯碱现货价格大趋势仍是低位震荡阶段性因下游利润好转迎来反弹机会但大方向的拐点不太可能出现。

方正庭则更为乐观地认为，综合考虑供需关系、成本、市场情绪等多方面因素，2025年纯碱市场有望出现拐点。预计2025年中期随着需求明显改善和开工率回升纯碱市场将逐渐从供大于求向供需平衡转变价格也将企稳回升。然而投资者还需要进一步观察市场数据和政策变化如玻璃行业的开工率是否持续提高、房地产市场复苏力度、环保政策的执行情况等。只有当这些关键因素出现积极变化并得到市场充分认可时纯碱市场的拐点才能真正确立。

在此背景下，纯碱行业亟需寻求新的发展机遇和突破点。王锐建议，一方面企业应加大研发投入引进先进技术和设备优化生产工艺和流程提高纯碱的生产效率和产品质量；同时积极开发高附加值的纯碱下游产品如电池级碳酸锂等以提高企业的盈利能力和市场竞争力。另一方面企业还应积极开拓海外市场。此外政府和行业协会应加强行业规划和引导推动产能过剩的纯碱企业进行整合和优化鼓励企业通过兼并重组等方式提高产业集中度减少无序竞争；同时引导企业向高端化、绿色化、智能化方向发展。

王锐还强调，产业企业还应充分利用期货工具规避风险。在产能过剩周期下企业不能仅靠现货销售一条腿走路还需要积极利用期货工具来规避价格风险利用远月合约升水现货的机会锁定远期销售。这将有助于企业在激烈的市场竞争中保持稳健经营。

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