合成橡胶：等待抛空机会显现

上一交易日，合成橡胶主力合约收涨1.60%，山东地区主流市场价格攀升至14500元/吨，基差保持稳定。近期，盘面出现大幅反弹，主要得益于原油价格的上涨推动原料端丁二烯价格持续走高。顺丁橡胶开工亏损持续扩大，短期内成本和供给端成为主要推动力。然而，需求疲软以及库存压力预计会限制后市涨幅，利多因素兑现后盘面存在下行风险。因此，建议投资者密切关注抛空机会。原料端方面，丁二烯价格已上调至12025元/吨，短期或呈现偏强震荡态势。供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率稳定在77%附近，同比维持高位。需求端，轮胎厂开工季节性下滑，成品轮胎库存季节性累积，半钢胎表现强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存进入累库周期。外需短期维持韧性，但后市存在走弱风险，11月轮胎出口环比走弱。库存端，厂家和贸易商库存均环比累库，同比水平中性偏高。

天然橡胶：高空机会值得关注

上一交易日，天然橡胶主力合约收涨1.79%，上海现货价格上调至16600元/吨，基差基本持稳。近期盘面反弹，主要因为市场对特朗普经贸摩擦影响的预期低于实际。但中期逻辑仍是供应放缓而进口增加，需求端中期走弱，库存累库或超预期。建议投资者关注高空机会。从四季度开始，内外盘价差逐步修复后进口同比回正，10月以来盘面维持高位震荡主要受到国内库存低位、泰国洪水等因素支撑。海外物候情况预计最晚到1月中旬将明显缓解，11月轮胎出口环比走弱也加强了中期需求端走弱的逻辑。后市价格中枢或有进一步下移空间，建议关注高空机会。供应端，海内外原料价格加速下跌，对天然橡胶成本支撑迅速减弱。短时泰北部降温影响割胶工作，南部面临雨水扰动，或提振原料价格止跌上扬。需求端，轮胎厂开工季节性走低，成品轮胎库存季节性累库，半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续。库存端，天然橡胶社会库存同比处于低位，但后市累库或超预期。消息面上，最新数据显示，2024年前11个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为259.5万吨，同比增3%。

PVC：反弹后抛空策略

上一交易日，PVC主力合约收涨0.94%，现货价格保持稳定。上周盘面震荡运行，短期企稳反弹主要受宏观情绪波动影响。中期逻辑显示，供应端暂无明显减量，需求端出口存在扰动，内需房建或不如去年，PVC难改供过于求的弱势格局。建议投资者等待供给侧大的变化或国内相关需求刺激政策，后市以空配为主。基本面来看，供应端，PVC生产企业产能利用率环比增加0.55%，同比增加0.84%。需求端，下游开工季节性持续走低，出口环比多周改善，印度PVC需求缺口仍存，出口有望保持韧性。液碱现货反弹，液氯下跌，动力煤反弹，兰炭平稳，电石下跌。氯碱内地装置近900万产能，预估超3/4装置亏损。华东地区电石法五型现汇库存在4900-5100元/吨，乙烯法维持在5200-5400元/吨。PVC社会库存环比减少2.57%至76.99万吨，同比增加29.17%。

尿素：空配策略为主

上一交易日，尿素主力合约收跌0.35%，山东临沂市场价格上调至1630元/吨，基差扩大。随着出口预期落空，叠加日产下滑不及预期，库存延续累库，盘面延续弱势。后市在出口未放开以及日产由于固定床工艺亏损下行前，建议投资者维持空配策略。基本面具体来看，供应端，国内尿素日产回落至17.5万吨附近，同比往年处于较高水平。需求方面，农业采购积极性不高，工业按需跟进。因行情持续走低且未来无有效利好支撑，下游囤货意向不高。截至2025年1月8日，中国尿素企业总库存量173.94万吨，环比增加12.16%。

对二甲苯PX：短期上行空间有限，谨慎操作

上一交易日，PX2505主力合约震荡调整。亚洲PX CFR中国收盘价880美元/吨，PX FOB韩国收盘价为858美元/吨，PXN价差调整至197美元/吨。近期由于PXN加工差逐渐走低，且短流程利润不断压缩，国内外部分装置计划外降负减产。进口方面，2024年11月中国大陆PX进口总量环比增长13%，同比增长24%。成本端，油价受多重因素影响震荡偏强运行，短期支撑较强，但需谨慎对待上方高度。预计短期PX价格上行空间有限，建议投资者谨慎操作，关注成本端原油变动以及PX装置是否会有进一步减停产动作。

PTA：短期跟随成本震荡，逢高区间操作

上一交易日，PTA2505主力合约微涨0.08%。华东市场现货价为5060元/吨，基差率-2.02%。近期PTA装置检修计划增多，需求端聚酯装置检修陆续执行，聚酯负荷下滑。成本端方面，PTA加工费和PXN价差均有所调整，原油和PX价格波动对PTA成本支撑有限。预计后市PTA将跟随成本端震荡调整为主，考虑逢高区间操作，注意控制风险。

乙二醇：短期震荡运行，区间操作为主

上一交易日，乙二醇2505主力合约微涨0.02%，华东市场现货价为4815元/吨。乙二醇整体开工负荷下降，库存小幅累库但仍处偏低水平。需求端，下游聚酯开工持续下滑，春节前后聚酯检修较多。整体来看，供需结构有所转弱，但库存低位相对抗跌。预计短期乙二醇震荡运行，区间操作为主，中长期上方承压。

短纤：跟随成本端谨慎操作

上一交易日，短纤2502主力合约上涨0.48%。短纤装置负荷下降，春节减停产计划陆续出台。需求端，直纺涤短销售回落，下游备货量高低分化。成本效益方面，PTA和乙二醇震荡运行，涤纶短纤加工差调整。预计后市短纤将跟随成本端波动，建议投资者谨慎操作。

瓶片：跟随成本端震荡调整，轻仓参与

上一交易日，瓶片2503主力合约上涨0.19%。原料端PTA受成本端驱动上涨，瓶片加工费有所支撑。供应方面，聚酯瓶片装置负荷下滑。需求端，下游软饮料消费维持低位，但出口继续维持高增长。预计后市瓶片震荡调整为主，建议投资者跟随成本端谨慎操作，轻仓参与。

纯碱、玻璃：窄幅震荡

上一交易日，纯碱主力2505收盘于1461元/吨，涨幅2.81%。目前纯碱市场稳中震荡，成交价格灵活。玻璃主力2505收盘于1391元/吨，涨幅3.42%。现有玻璃在产产线持续缩减，春节前小幅冬储需求逐步建立，叠加近期燃料成本支撑，预计短期内或有一定程度反弹。然而，地产、基建、汽车等终端均处淡季，整体宽松格局仍在，现货价格支撑开始松动。

烧碱、纸浆：相对高位震荡

上一交易日，烧碱主力2505收盘于3091元/吨，跌幅1.53%。近期烧碱市场相对高位震荡，远月或表现供需两旺逻辑。纸浆主力2503收盘于6010元/吨，涨幅1.28%。纸浆主流港口样本库存量环比下降，下游需求略有好转，市场交易氛围略有降温，但春节前后市场或出现小幅回暖迹象。

（文章来源：西南期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）