近期，A股市场经历了一轮震荡反弹行情，上证指数成功突破并站稳3200点整数关口，其中中小盘股的涨幅尤为显著，引领市场反弹潮流。单日成交量稳定在万亿元规模左右，市场融资活跃度略有回升，整体交易氛围趋于活跃。与此同时，期指市场也呈现出先抑后扬的走势格局。

中信建投期货金融分析师孟庆姝指出，近期A股市场的反弹主要得益于多重利好的共同作用。一方面，自2024年12月底以来，上证指数经过多次调整后，近期已触及关键技术支撑位，部分资金开始表现出承接意愿，为市场反弹提供了动力。另一方面，国内汇率政策的调整以及国际关系预期的缓和等海内外利多因素持续发酵，为股市营造了良好的政策环境。国内方面，证监会多次强调稳住股市的重要性，央行等部门也上调了跨境融资宏观审慎调节参数，促使人民币汇率企稳回升，进一步增强了市场信心。海外方面，美国核心CPI低于预期，提升了市场对2025年美联储降息的预期，全球风险资产压力得到缓解，为A股提供了有利的外部环境。

方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森认为，近期股指的短期大幅调整主要受到国内政策进入“真空期”以及美联储降息预期降温的影响。尽管国内经济改善势头不变，但节奏相对温和，对市场的支持力度保持稳固。不过，他同时指出，随着海内外利多消息的不断释放，股指已经开始超跌回升。

物产中大期货宏观高级分析师周之云则从技术面、政策面和情绪面三个方面分析了近期A股市场企稳回升的原因。他认为，流动性回升、政策面变化以及情绪面改善是支撑市场反弹的主要因素。特别是随着春节的临近，“春季躁动”行情再度引起市场热议，投资者对A股后续走势普遍持乐观态度。

孟庆姝进一步表示，近一个月以来，市场处于政策“真空期”，加之临近春节，资金情绪相对谨慎。宏观政策兑现后，市场量能有所收缩，赚钱效应减弱。然而，在海内外利多消息的带动下，股指已经开始超跌回升。她预计，待利多消息消化完毕后，后续驱动将不足，股指整体将以震荡为主，反弹高度有限。因此，她建议投资者在策略上采取轻仓试多或在区间内高抛低吸的操作方式，不宜过度追涨，并控制好仓位。

李彦森则指出，目前市场焦点主要集中在春节前后经济基本面尤其是消费方面的变化以及特朗普上任后的动作上。长期来看，期指市场的核心焦点仍在国内，包括企业盈利预期、政策宽松节奏、地产修复程度以及化债举措落地效果等关键因素。

展望后市，李彦森预计春节前期指将跟随主要指数以窄幅震荡、重心上移为主。他建议投资者继续持有此前在底部进场的多单，但不建议现在再进场做多。同时，他提醒投资者注意节日期间海外市场可能存在的波动放大风险，建议一般投资者空仓或轻仓过节，持有现货仓位过重的投资者可以适度进行套期保值操作以对冲节日期间的外部风险。

孟庆姝也建议投资者关注节后流动性变化以及重要会议预期等因素。她认为中期可适当配置基本面改善或具有超跌修复机会的优质板块。此外，她还指出期权波动率具有明显的日历效应。节前期权隐含波动率明显上升，投资者可以考虑逢高止盈或提前布局做空波动率的策略以规避潜在风险。

周之云则表示春节前一般处于政策“真空期”，流动性是推动市场运行的主要因素。他预计随着春节的临近，“春季躁动”行情将更多推动成长股上涨。然而，他也提醒投资者注意市场不确定性依然存在，特别是特朗普上任后的政策执行仍有不确定性。因此，他建议投资者待节后交易主线明晰后再入市也不失为稳健的选择。

（文章来源：期货日报）