原油期货在上周强势走高后，本周转而维持震荡格局。分析人士指出，从当前市场逻辑分析，短期内原油价格缺乏足够的上行驱动力，或将延续震荡偏弱的走势。

近期，美国对俄罗斯和伊朗的能源制裁加剧，引发市场对供应端收紧的预期。加之原油季节性需求旺季的支撑，以及中东地缘政治因素的持续发酵，在多重利多因素的推动下，上周国内外原油期货价格出现了大幅上涨。宝城期货能化高级研究员陈栋介绍，具体而言，美国WTI原油期货价格攀升至78.38美元／桶，周期内涨幅高达3.58%；布伦特原油期货价格也跃升至81.83美元／桶，周期内涨幅达到2.58%；国内原油期货主力2503合约更是大幅走强至631.8元／桶，周期内涨幅惊人，达到9.38%。

关于前期原油市场强劲上涨的原因，物产中大期货化工油品组组长谢雯认为，这主要归因于低库存背景下的地缘政治矛盾升级，以及OPEC+减产协议延长至2025年4月的决定。同时，伊朗和俄罗斯原油受到制裁的消息进一步强化了市场对原油供应减少的预期，导致国内上海原油期货甚至出现涨停的情况。此外，特朗普的就职演讲释放了原油供应将增加的预期，包括增加原油开采和美国退出巴黎气候协定等措施。特朗普还将“增加原油供应、降低原油价格”作为解决通胀危机的手段之一。

陈栋指出，今年1月国际油价的大幅上涨已经兑现了供应端和需求端预期的变动。然而，进入2月后，北半球原油需求旺季逐渐接近尾声，炼厂开工率回落，消费后劲不足，库存累积压力逐渐显现。与此同时，全球原油供应预期增强，OPEC+产油国产能扩增和美国页岩油产量回升将成为油市供应增量的主要来源。随着巴以冲突的暂时停火和美俄对话的展开，地缘因素带来的溢价优势或逐渐消退。因此，预计后市国内外原油期货价格将维持震荡偏弱的走势，此前的上涨动力或逐渐减弱。

从基本面来看，谢雯认为，地缘政治和美国原油供应预期是当前主导原油价格的关键因素。巴以停火协议按计划进行，普京表示愿意就俄乌停战与美国进行谈判。特朗普计划继续对俄罗斯和委内瑞拉原油进行制裁，但将扩大本国原油的开采与出口以占领市场。因此，短期内原油价格缺乏足够的上行驱动力，价格可能重回下降通道。然而，由于委内瑞拉和俄罗斯原油继续受到制裁，市场上原油实际供应仍然偏少。加之原油库存处于偏低水平、原油开采需要时间以及美国1—2月极端天气频发等因素，原油价格的下跌可能不会一帆风顺。

谢雯强调，俄罗斯能源被制裁的影响仍在持续发酵。截至1月19日，每日原油流量较前一周下降26万桶至275万桶，降幅达到9%。此外，原油运费价格也持续上涨。她指出，后续需密切关注俄罗斯原油出口情况、运费情况以及地缘政治的发展演变。从价差来看，原油阶段性供应偏紧较为确定，月差偏强的概率较大。

在春节长假期间，陈栋提醒投资者需关注中东地缘局势以及美俄就乌克兰问题是否能展开对话。美国新任总统特朗普倾向于减少美国在海外的军事参与，并主张通过谈判解决冲突。因此，投资者需关注未来美国对原油的相关政策出台及落地实施情况。

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