近期，原油期货市场呈现震荡格局，上周走高后本周维持波动。市场分析人士指出，短期内原油价格上行动力不足，或将延续震荡偏弱的趋势。

宝城期货能化高级研究员陈栋介绍，上周国内外原油期货价格显著上涨，主要得益于美国对俄罗斯和伊朗能源制裁引发的供应端紧张预期，叠加原油季节性需求旺季以及中东地缘政治因素的持续影响。具体而言，美国WTI原油期货价格攀升至78.38美元/桶，周期内涨幅达到3.58%；布伦特原油期货价格也上涨至81.83美元/桶，周期内涨幅为2.58%；国内原油期货主力2503合约更是大幅走强至631.8元/桶，周期内涨幅高达9.38%。

物产中大期货化工油品组组长谢雯认为，前期原油市场的强势上行主要受低库存背景下地缘政治矛盾升级以及OPEC+减产协议延续至2025年4月等因素的影响，伊朗和俄罗斯原油被制裁的消息进一步加剧了市场对原油供应端减少的预期，导致国内上海原油期货出现涨停。同时，特朗普的就职演讲释放出原油供应将增加的预期，包括增加原油开采和美国退出巴黎气候协定等措施，并将“增加原油供应、降低原油价格”作为解决通胀危机的手段之一。

然而，陈栋指出，随着1月国际油价的大幅上涨，供应端和需求端预期变动已经兑现。进入2月后，北半球原油需求旺季逐渐结束，炼厂开工率下降，消费动力减弱，库存压力开始显现。同时，全球原油供应预期增强，OPEC+产油国产能扩增和美国页岩油产量回升将成为油市供应增量的主要来源。此外，随着巴以暂时停火和美俄展开对话，地缘政治因素带来的溢价优势可能逐渐消退，预计后市国内外原油期货价格将继续维持震荡偏弱的走势。

从基本面来看，谢雯认为，原油价格的主导因素在于地缘政治和美国原油供应的预期。巴以停火协议按计划进行，普京表示愿意就俄乌停战与美国进行谈判。特朗普计划继续对俄罗斯和委内瑞拉原油进行制裁，并扩大本国原油开采与出口以占领市场。因此，短期内原油价格上行动力不足，可能重回下降通道。然而，由于委内瑞拉和俄罗斯原油继续被制裁，市场上原油实际供应仍偏少，叠加原油库存偏低、开采需要时间以及美国1-2月极端天气频发等因素，原油价格的下跌可能不会一帆风顺。

谢雯强调，俄罗斯能源被制裁的影响仍在持续发酵。截至1月19日，每日原油流量较前一周下降26万桶至275万桶，降幅达到9%。此外，原油运费价格也持续上涨。她指出，后续需关注俄罗斯原油出口情况、运费情况以及地缘政治的发展演变。从价差来看，原油阶段性供应偏紧较为确定，月差偏强的概率较大。

春节期间，陈栋提醒投资者需关注中东地缘局势以及美俄就乌克兰问题是否能展开对话。美国新任总统特朗普倾向于减少海外军事参与，并主张通过谈判解决冲突。因此，投资者需密切关注未来美国对原油的相关政策出台及落地实施情况。

（文章来源：期货日报）