贵金属市场动向：沪金上涨，沪银下跌，地缘局势与贸易担忧交织

夜盘交易中，沪金价格呈现上涨态势，而沪银则出现下跌。地缘政治方面，市场正密切关注哈停火协议的后续发展。特朗普表示，若俄罗斯拒绝与乌克兰进行和平谈判，美国或将对俄罗斯实施制裁。尽管当前地缘局势有所缓和，但黄金的上涨仍主要受益于美元的疲软以及避险需求的增长。特朗普近期宣布的新关税政策引发了市场对贸易战的担忧，这进一步增强了黄金的避险吸引力。特朗普计划对欧盟征收关税，并考虑对中国进口商品加征10%的关税，同时他还提及可能对加拿大和墨西哥征收高额关税。市场普遍预计，特朗普的政策倾向可能推高通胀水平，促使美联储在较长时间内维持高利率以控制价格压力。然而，高利率环境也可能削弱黄金的吸引力，因为持有无息资产的机会成本将增加。综合来看，短期内黄金价格有望继续受到避险情绪的支撑，但通胀风险和美联储政策收紧的可能性可能对黄金的上行空间构成限制。在当前不确定性较高的环境下，投资者建议保持观望态度。

沪铜市场展望：基本面偏弱，持仓增加，操作建议轻仓抛空

隔夜沪铜主力合约呈现震荡偏弱走势，持仓量有所增加，现货贴水，基差走强。国际市场上，特朗普上任首日签署了超过40个总统行政令，市场对其关税政策的预期波动剧烈。国内方面，2024年我国工业增加值达到40.5万亿元，制造业规模连续15年位居全球首位。工信部将启动新一轮十大重点行业稳增长工作方案，并着眼“十五五”规划推出一批重大投资项目。从基本面来看，铜精矿TC现货指数持续回落，矿端供应紧张。供给方面，原料供应紧张以及假期临近，冶炼厂整体排产放缓，国内精炼铜供应量可能减少。需求方面，随着长假来临，下游需求逐渐转淡，精铜消费下降，现货市场交易活跃度降低。库存方面，国内社会库存周度小幅增加。整体来看，沪铜基本面或处于供需偏弱局面。期权方面，平值期权持仓购沽比环比上升，市场情绪较均衡，隐含波动率下降。操作建议方面，建议轻仓逢高抛空交易，并注意控制节奏及交易风险。

氧化铝与沪铝市场概览：供应增加，需求转弱，操作建议谨慎

隔夜氧化铝主力合约偏弱震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，工信部将启动新一轮稳增长工作方案，并加力推进制造业重点产业链高质量发展行动。基本面上，原料端国产矿复产无新进展，但海外几内亚雨季影响结束，铝土矿进口预计恢复，供应偏紧问题或逐渐缓和。氧化铝供给端，环保原因导致的减产产能或逐步恢复，开工率小幅回升，整体供应偏多。需求端，电解铝厂开工情况稳定。现货价格因持货方积极低价出货而快速回落，氧化铝基本面短期或处于供给偏多局面。操作建议方面，建议轻仓逢高抛空交易，并注意控制节奏及交易风险。对于沪铝而言，隔夜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际市场上，特朗普的关税政策预期波动剧烈。国内方面，工业增加值保持领先，工信部将推出稳增长措施。基本面上，电解铝供给保持稳定供应趋势，由于氧化铝价格回落，成本支撑下行。需求方面，随着春节假期临近，下游需求逐步转弱。期权方面，市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议方面，同样建议轻仓逢高抛空交易，并注意控制节奏及风险。

沪铅、沪锌、沪镍及不锈钢市场简析：宏观因素交织，基本面各异

夜盘沪铅主力合约期价微跌0.3%。宏观面上，特朗普宣誓就任美国总统后，美元指数大跌。基本面方面，原生铅开工率小幅下滑，部分冶炼厂停产检修，电解铅产量下滑，其余地区生产平稳。春节假期对铅市场影响加大，上下游企业交易活跃度降低，再生铅炼厂废电瓶到货量紧张，或迫使企业上调采购价格，但部分冶炼厂利润受损或选择停产。现货方面，沪铅呈低开高走趋势，市场春节气氛浓厚，持货商陆续放假，市场交投清淡。操作上建议沪铅主力合约短期以震荡为主，注意操作节奏及风险控制。沪锌方面，宏观面上市场关注美联储降息预期，一季度维持利率不变概率较大，美元指数小幅上涨。基本面方面，上游锌矿进口量大幅回升，冶炼厂生产亏损缩小，精炼锌产量逐步恢复。需求端进入淡季，但政府刺激政策预期加码，需求前景改善。技术上关注MA10争夺，操作上暂时观望。沪镍方面，宏观面与沪锌相似。基本面方面，原料端菲律宾雨季到来叠加印尼镍矿石开采配额限制导致矿端扰动升温。冶炼端产量稳中有升；需求端不锈钢厂陆续减产检修，但宏观政策利好市场情绪。预计镍价宽幅调整，技术上跌破MA10支撑，操作上区间轻仓操作。不锈钢方面，原料成本上涨预期增强，但镍铁价格走弱；供应端钢厂陆续减产检修，供应压力缓解；需求端进入淡季，库存去化接近尾声。长期看刺激政策存在加码预期，但市场情绪谨慎。预计价格震荡调整为主，技术上区间宽幅震荡，操作上区间操作思路。

（文章来源：瑞达期货，以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。）