AI导读：

近期地缘局势缓和导致贵金属市场短期波动加剧，需持续关注美国政策动向。中长期来看，地缘政治局势的不确定性风险和美元信用风险等仍是贵金属价格上涨的驱动因素。白银方面，受基本面因素影响，银价上方空间或相对有限，以宽幅震荡为主。

近期，地缘局势的缓和导致市场预期美国关税的提高将是渐进式的，进而促使避险情绪有所降温。在此背景下，贵金属市场短期内面临较大不确定性，价格波动加剧，市场参与者需持续关注美国政策动向。

具体来看，以色列与哈马斯已就加沙地带停火达成协议，该协议于北京时间1月19日17时15分生效。此外，特朗普2.0时代正式开启，预计地缘政治局势将继续降温，俄乌局势也有望迎来转机。然而，特朗普的关税和移民等政策可能加剧全球贸易紧张局势，进而增加市场波动。

在经济数据方面，美国核心通胀回落，2024年12月美国CPI同比增速升至2.9%，环比增速升至0.4%，主要受能源价格上涨影响。然而，核心CPI同比增速降至3.2%，环比增速也略有回落，表明核心商品和住房通胀正在降温。由于核心通胀低于预期，市场对未来降息预期小幅升温，美债利率自高位快速回落，美股、黄金均迎来上涨。

同时，美国就业市场表现稳健，2024年12月新增非农就业岗位25.6万个，远超预期的15.5万，失业率也小幅下降至4.1%。这表明美国就业和需求端韧性依然较强，对贵金属市场构成一定支撑。

在短期内，市场需关注美国移民政策的推进节奏，以及特朗普关税和移民政策的实际落地情况。此外，美联储政策动向也是市场关注的焦点。目前而言，美联储行动仍具有较大的不确定性，未来一年若通胀持续反弹，美联储存在不降息甚至加息的可能；但若再通胀风险低于市场预期或劳动力市场形势逆转，美联储将超预期降息。

综合来看，短期市场不确定性较大，贵金属价格波动加剧。但中长期来看，地缘政治局势的不确定性风险和美元信用风险等仍是贵金属价格上涨的中长期驱动。白银方面，虽然跟随黄金走势，但受基本面因素影响，银价上方空间或相对有限，预计将以宽幅震荡为主。

（作者单位：徽商期货）（文章来源：期货日报）