1月20日，国内商品期货市场表现分化，涨跌互现。其中，氧化铝、豆二、菜粕等品种的主力合约表现出色，涨幅超过2%，豆油、豆粕、棕榈油、沪锌、锰硅、淀粉等品种的主力合约也紧随其后，涨幅超过1%。然而，在下跌品种方面，烧碱主力合约领跌，跌幅超过3%，焦煤、焦炭、不锈钢等品种的主力合约跌幅也超过2%，沥青、硅铁、对二甲苯、LU、玻璃、国际铜、液化气、瓶片、PTA、沪银、短纤、沪铜、乙二醇、沪镍以及SC原油等品种的主力合约同样下跌超过1%。

截至20日下午收盘，中证商品期货价格指数报收于1425.89点，较前一交易日下跌3.62点，跌幅为0.25%；中证商品期货指数则报收于1954.68点，较前一交易日下跌5.18点，跌幅为0.26%。市场整体呈现震荡态势。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

具体来看，氧化铝在上周五止跌回稳后，20日继续反弹走高，尽管主力合约高开低走，但终盘仍较上个交易日结算价上涨2.48%，成为当天商品市场的领涨品种。机构分析认为，虽然当前氧化铝市场没有明显的利好，价格以超跌反弹为主，但在供应过剩预期难以逆转的背景下，后续产能的陆续释放和库存回升可能使氧化铝价格维持偏弱运行。

与此同时，海外市场因假期休市，国内油脂油料品种整体表现偏强。受美国农业部下调美豆产量、库存预估的影响，油脂油料市场情绪继续改善。阿根廷产区干旱天气和国内节前备货等利多因素也支撑了市场情绪。然而，机构也提示，全球油籽丰产的大背景仍未改变，且2月国内进口大豆充裕和节后备货需求减弱等因素可能限制油脂油料后期上行空间。

在其他品种方面，锰硅继续高位盘整，沪锌则延续上周后半周的企稳走势。而烧碱则领跌国内商品市场，主力合约跌幅超过3%。光大期货表示，前期拉涨速度过快导致市场多空分歧明显拉大，同时考虑到主力资金节前获利了结的预期，盘面出现减仓下行。西南期货则指出，未来有烧碱装置计划检修，但远月表现或受下游新增投产促成的供需两旺逻辑影响。

双焦方面，在市场情绪降温后承压回落。随着交易逻辑重回基本面，盘面失去上行驱动。焦炭供需仍旧偏宽松，同时山东、河北、鄂尔多斯等地区钢厂陆续开启对焦炭的第七轮提降。焦煤供给随着假期的临近有收缩预期，但需求仍旧偏弱。银河期货预计，短期双焦依然面临着库存上的压力，但考虑到春节临近煤矿停产放假，春节前焦煤现货价格逐步趋于稳定，焦炭价格相对滞后。中长期看，市场普遍认为焦煤供需偏宽松，当前尚不具备推动双焦持续反弹的条件。