在2022年上半年，全球通胀压力加剧，俄乌冲突成为推手之一，导致美联储及其他多国央行加速收紧货币政策，全球经济因此面临前所未有的挑战。在此背景下，有色金属板块遭受重创，市场普遍关注其底部何在。7月18日，新湖期货主办的“2022半年度大宗商品汇”线上活动正式启幕，首日的有色金属产业分论坛汇聚了众多行业专家，他们就铜、铝、镍、锡、铅等有色金属品种的供需状况进行了深入剖析，并对未来市场趋势发表了各自的观点。

铜市场方面，自6月以来，铜价经历了大幅下跌，市场悲观情绪蔓延。Mysteel铜事业部经理王宇指出，铜价大跌的背后，宏观因素占据了主导地位。国际市场上，俄乌冲突导致能源价格飙升，进一步推高了全球通胀水平，美联储因此迅速启动加息周期。而后续的大幅加息预期引发了市场对全球经济衰退的担忧，美元走强对相关计价资产构成压力。国内方面，上半年受疫情影响，需求明显走弱，尽管基建领域受到政策刺激，但正值淡季，未见明显回暖。汽车产销虽有回升，但房地产板块仍面临压力，家电消费也步入淡季。

王宇预计，2022年中国电解铜产出将增长约20万吨，低于年初预期的40万吨；需求方面，电力、基建、电网等建设可能出现下降，需求新增主要依赖新能源领域。因此，今年铜价基本面难以获得支撑，供应依然对铜价具有抗跌性，但消费持续拖累铜价，后市铜价预计以偏弱运行为主。

铝市场方面，二季度以来，国内外铝价由牛转熊。新湖期货有色金属研发总监孙匡文表示，这主要归因于宏观面和基本面的双重扭转。宏观面上，美国加息导致美元流动性收紧，美元指数走强，打击了大宗商品价格。国内经济也受疫情影响，复苏势头受挫。从基本面看，国内外铝产量上升势头强劲，而消费却持续低迷。下半年，国内电解铝运行产能仍趋上升，虽然价格跌至成本线附近，但新产能成本低于平均成本，冶炼厂仍有利润可图，因此产能释放不会停止。消费方面，国内地产领域年内仍难企稳，海外消费动能也因全球经济放缓和通胀高企而走弱。此外，宏观面流动性收紧的趋势也将延续，持续施压金属价格。尽管铝库存处于相对低位，但库存下降多因显性库存隐性化，不能反映供需基本面实际情况。因此，下半年铝价重心仍有下降的趋势。

镍市场方面，新湖期货有色板块分析师李瑶瑶表示，国内原镍总供应增加，但纯镍结构性短缺依然存在。她预计2022年全球镍供应将新增45万至50万吨，其中新能源领域镍需求维持强劲。然而，随着国内精炼镍产量逐渐提升，后续低库存压力或将缓解。总体来看，2022年全年镍市场供需过剩，且下半年供应过剩压力大于上半年。在高通胀和美联储激进加息的背景下，宏观面对镍价造成的压力也较大，因此镍价预计将继续下跌。

锡市场方面，今年一季度锡价攀升至历史高位，但5月起开始下跌。Mysteel锡分析师丁文强表示，通过调研国内20家锡冶炼厂发现，6月精锡产量环比下降25.5%，同比下滑23.1%。展望7月份，多数样本企业处于停产检修期，预计7月份国内精锡产量继续下滑。从供给角度看，随着海外精锡产能不断释放，上半年中国锡矿供应量较充足，但冶炼厂在6-7月集中检修，叠加进口矿供给预期收缩，导致国内精锡产量明显下滑。从消费角度看，锡下游传统消费领域表现低迷，而光伏、新能源等新消费虽表现亮眼，但占比较低、提振有限。因此，三季度锡价或有阶段性回升空间，但供给过剩仍将导致价格重心进一步下移。

铅市场方面，今年上半年铅价总体呈现先扬后抑的区间振荡走势。Mysteel铅锌事业部经理陈标标预计，下半年铅价仍将呈现区间波动。由于供给端长期压力仍在，铅价上行空间受到限制。他预计2022年原生铅产量与2021年基本持平，而再生铅产量预计企稳或微增。需求端增速预计下滑约1.5%。结合供需两端来看，三季度偏强运行，四季度偏弱振荡。

（文章来源：期货日报，图片及链接信息保持不变）