2024年10月28日

南华期货观点：受宏观预期影响，焦炭市场呈现强势反弹态势【偏强震荡】。近期，焦炭经历了一轮提降，导致焦化利润承压，进而抑制了焦炭开工积极性和焦煤补库需求，焦煤库存因此向上游矿山转移。然而，随着铁水产量的持续增加，焦炭在炼钢方面的需求保持良好。尽管钢厂盈利率有所回落，对焦炭的补库需求保持刚需水平。展望未来，宏观逻辑将重新主导市场走势，预计双焦短期内将维持偏强震荡格局。但需注意，地方化债与消费刺激政策对钢材需求的提振作用有限，中长期来看，双焦价格重心难以显著上移。投资者应关注短期内盘面升水现货带来的正套机会。

东吴期货观点：双焦市场走势不明朗，焦炭基本面表现尚可【震荡】。当前，双焦市场缺乏明确的单边趋势，焦炭基本面表现尚可，而焦煤基本面略逊一筹，但整体矛盾并不突出。在宏观层面仍存在不确定性的背景下，预计双焦市场将维持震荡走势。

光大期货观点：双焦领涨黑色系，政策预期支撑市场【偏强震荡】。市场预期特别国债的发行有望在下月初落实，这一消息提振了市场情绪。从基本面来看，钢厂利润目前仍保持良好水平，高炉开工率和铁水产量继续回升，对焦炭的现实需求构成有力支撑。然而，焦煤方面，由于焦炭第一轮提降已经落地，焦化企业推迟了焦煤采购，导致焦煤供需格局对盘面的支撑有限。短期内，宏观预期将主导市场走势，双焦价格大概率维持偏强震荡格局。但若政策不及预期或市场交易主线回归基本面，供需格局的弱势可能引发价格回调风险。

恒泰期货观点：焦炭市场短期震荡运行，建议投资者观望【观望】。从供给来看，焦炭第一轮提降落地后，焦企开工率和产能利用率预计小幅回落。从需求来看，下游钢厂补库需求趋缓，采购积极性有所下降，但铁水产量持续回升为焦炭需求提供了支撑。总体来看，焦炭市场供需基本面相对平衡，预计短期内将处于震荡运行阶段。中长期来看，焦炭价格的回升需关注宏观环境的转暖以及产业链上下游去库情况。

新湖期货观点：现实与宏观预期存在分歧，焦炭期价呈现宽幅震荡【震荡】。现货方面，日照港准一级冶金焦出库价保持稳定，基差有所收窄。宏观预期再起，导致下游钢材价格随宏观情绪反复波动，中下游补库积极性一般。上周河钢招标后，焦钢博弈结束，首轮提降落地。随着焦化厂和钢企开工的快速上行，基本面供给逐渐宽松，预计在未来11月底前将有2-3轮提降。盘面主要跟随成材和宏观情绪变化，由于临近重要会议，宏观预期与现实存在分歧。建议投资者等待政策落地，操作上可逢高升水进行期现正套。

华泰期货观点：焦炭首轮提降后，双焦市场震荡运行【震荡】。供给方面，焦炭一轮提降落地后，焦化企业仍维持微利状态，本周焦炭产量小幅回落但仍处年内高位。焦煤方面，产量环比回升，国庆期间停产的煤矿陆续复产，蒙煤通关整体提升，海运煤进口环比恢复，焦煤供给整体保持增长。需求方面，近期黑色系盘面震荡运行，铁水产量小幅增加，钢厂维持盈利状态，钢材产量增长，对焦煤焦炭的刚需保持韧性。库存方面，焦炭总库存有所累积但仍维持低位水平，下游补库动作有所减弱；焦煤库存小幅累积处于中位水平，港口库存偏高而下游库存维持低位。整体来看，焦煤方面供给快速恢复消费有所改善但补库力度趋缓投机需求转弱现货价格有所松动；焦炭方面需求小幅增加但钢厂利润收缩市场对后期提降仍有预期短期内价格震荡运行。

（文章来源：财联社）