2025.01.20

『品种趋势概览』

『品种专题解读』

股指：反弹窗口打开，中小成长风格或更优

随着去年9月底政策落地见效，四季度GDP超预期回升，市场信心得到提振。短期内，海外不确定性即将落地，中美关系缓和，国内政策预期升温，预计股指将反弹，特别是以IC、IM为代表的中小成长风格。

黑色系板块：整体偏强，短期延续震荡

螺卷：钢价上周明显反弹，美国制造业PMI超预期回升，油价反弹，再通胀交易升温。国内经济数据超预期，钢材低库存背景下，价格向上弹性打开，短期有望延续偏强震荡。

铁矿：受国内经济数据超预期和财政政策更加积极的影响，市场情绪好转。钢材库存低位，复产预期提升，铁矿需求转好，加上澳洲天气扰动供给，盘面预计偏强运行。

双焦：煤矿逐步放假，焦煤供应收缩，铁水产量见底回升，需求转好预期增强。经济数据好转，市场情绪转暖，预计双焦价格震荡偏强。

玻璃：产量持续偏低，现货市场涨价氛围浓厚，价格有上行驱动。但深加工企业陆续放假，需求短期走弱，预计总体震荡偏强。

纯碱：建材相关品种表现强劲，市场情绪良好，纯碱开工率略有下降，对供需影响不大，预计盘面震荡为主。

能源化工：“油强煤弱”格局持续

原油：油价小幅回落，因中东局势平静削减风险溢价，但美国对俄罗斯制裁令周线上升。制裁对原油贸易构成挑战，油价已提前反应风险预期，后续需关注制裁效果。美国再通胀预期缓和，但依然存在，将是OPEC+确定增产前的主要推力。

沥青：进入淡季，且临近春节，压制终端需求。炼厂和社会库存增加，显示冬储进展不畅，预计短期震荡。

LPG：原油走强和美国寒潮带动国际市场上行，国内PDH复产，需求向好，炼厂气价格上调。现货端有跟涨动力，但盘面基差难以进一步收缩，预计原油回落前维持震荡偏强。

橡胶：国外天然橡胶供应高产，中国产区停割，国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落。下游需求回暖，橡胶供应趋降，天然橡胶累库，合成橡胶降库，成本面走强。

纸浆：临近假期，纸厂需求支撑一般，市场采购节奏放缓。外盘报价上调后短期或平稳，国内进口增加，库存下降，市场对纸浆采购以刚需为主，短期走势偏区间震荡。

（其余品种分析略...）

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（文章来源：财联社）