临近春节，聚酯产业链步入交货“扫尾期”，一系列新动态随之浮现。

新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰向期货日报记者透露，当前聚酯产业链整体运行状况良好，处于健康稳定的状态。聚酯上游原料PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）均维持正常生产，其中PTA开工率处于近五年中位水平，而MEG开工率则攀升至近五年高位。

隆众资讯分析师麻琦进一步指出，得益于合理的库存管理和持续的“超卖”现象，今年PTA下游聚酯负荷表现超出预期，相较于往年有所提升。

自2024年11月底以来，聚酯行业促销策略得当，库存连续六周下降。至2025年1月初，POY（预取向丝）可用库存已降至3天以内，创下2019年以来新低，而往年同期库存普遍超过10天。

聚酯及下游市场在春节前的表现同样显著优于预期，这主要得益于春节放假时间的推迟，较原先预期晚了10到15天。恒逸国贸研究总监王广前表示，聚酯下游终端订单在去年12月出现了一波明显增长，织造工厂忙于履行订单，下游印染厂开机率也维持在历年同期高位的74%，显示出终端订单充足。

下游织造在终端订单释放和原料丝价格触底后，大量清空聚酯工厂的涤纶丝产成品库存，尤其是POY产品库存。目前，聚酯大厂的多个POY产品规格出现负库存状态，涤纶长丝工厂的开工负荷达到历年最高水平。

尽管今年春节放假同步进行，但与往年有所不同。钱稼丰指出，春节前下游织造仍有常规性赶工现象，主要赶工年前订单，新单有一定试样，但由于临近春节交付时间不足，实单下达预计在春节后。随着1月中旬供气停止，印染厂也将陆续放假。

王广前认为，今年聚酯及下游工厂将延续往年的春节放假模式，但因聚酯长丝和短纤工厂的库存水平偏低，部分聚酯大厂因当地工人居多，不存在员工长途返乡过节的担忧，因此这些聚酯工厂的春节开工负荷将较为充足。而浙江地区的工厂因工人返乡过节，可能会进行一些检修。萧绍地区部分加弹厂因今年生产效益极佳，生产利润较前两年提高200~300元/吨，且在手订单充足，若工人不返乡，则考虑春节高负荷生产。

麻琦表示，从聚酯终端各环节来看，聚酯下游织造去年12月底已陆续开启春节减产放假模式，但大面积减停产多集中在1月10—15日。部分订单较好及拥有外贸单的企业放假时间会推迟至除夕前几天，染厂的放假时间也会稍晚于织造厂，大部分集中在1月10—18日。

聚酯产业链下游纺织行业多数企业计划在本月15到20日停车放假。目前厂商陆续交付订单，外来务工人员也进入返乡行程，工厂多赶在染厂停气前逐渐降负停车。其中，19到20日放假的企业居多，少部分厂商春夏季订单稀少，月中即开启减停产模式。个别纺织企业外贸订单较好，春节前忙于交付订单，计划22到24日停车放假。

王广前强调，整体来看，今年春节前下游加弹织造和印染厂的开工水平好于上个月初的预期。原料价格跌至近年历史低位区间，且原油价格坚挺，上游原料产业链利润也被压缩至历史低位。此时，终端客户接受当前原料价格下的订单。对于织造工厂而言，即使订单不充足，当前的原料价格生产出的产品也不怕积压库存。在资金成本较低的情况下，下游工厂愿意增加库存。

王广前认为，由于放假节奏推迟，且聚酯工厂的库存压力不大，下游织造的前期备货将延续至春节后一周。因此，春节后聚酯工厂理论上会全力生产。尤其是在低原料价格的情况下，终端需求展现出较强的韧性。

钱稼丰指出，聚酯产业链今年春节整体放假时间相比去年有所延后，这反映出产业链下游订单和效益相对良好，经营者持乐观态度。目前产业链各个环节价格重心偏低，需求在低价刺激下有望超预期表现，春节后的市场行情值得期待。

随着季节性弱势显现，PTA下游聚酯集中发布检修信息，终端织造亦逐步降低负荷。麻琦预计，至春节前，PTA下游聚酯负荷将降至约82%，较其他年度同期高出2到15个百分点。终端织造随着务工人员返乡及物流停滞，负荷或与往年相当。

（文章来源：期货日报）