钢矿市场：宏观氛围回暖，中观驱动因素复杂多变

　　近期，国内钢矿市场受到宏观氛围回暖的积极影响，但中观层面的驱动因素相对有限。具体来看：

　　螺纹钢：宏观方面，国内政策信号积极，地方两会召开，2025年经济增长目标普遍设定在5%左右。同时，美国12月CPI环比增速略高于预期，核心CPI环比连续四个月增长0.3%，再通胀担忧升温，商品市场普遍上涨，但持续性有待观察。中观方面，随着春节的临近，螺纹钢市场供需双弱趋势明显，低产量、低库存成为常态，总体矛盾相对有限。春节后建材消费强度仍存不确定性，但供给受限的情况下，淡季螺纹钢的累库压力相对可控。成本端，铁矿、焦煤供给存在季节性环比减量，对炉料价格底部形成支撑。因此，预计本周螺纹钢期价将以震荡运行为主。

　　热卷：同样受到宏观氛围回暖的影响，商品市场普遍上涨。然而，板材市场供需两端同样面临季节性因素影响，库存已连续积累。主要关注点在于出口景气度的延续以及新产能投放的影响。成本端同样存在季节性环比减量预期，对炉料价格形成支撑。预计本周热卷期价也将以震荡运行为主。

　　铁矿：铁矿市场同样受到宏观氛围回暖的积极影响。然而，随着春节的临近，钢材终端消费向全年低点靠拢，且钢厂原料补库接近尾声，铁矿市场呈现供强需弱、港口库存偏高的格局。不过，根据高炉检修复产计划估算，春节后国内高炉复产方向明确，且进口矿发运、到港量也将出现季节性环比减量，铁矿供需结构边际改善的季节性规律影响将显现。因此，短期铁矿价格震荡偏强，但向上突破前期价格区间上沿的驱动不足。

　　煤焦：近期，煤矿停产为焦炭和焦煤市场提供了一定的成本支撑。具体来看，焦炭方面，即期焦化利润仍多处于盈亏平衡之间，焦炉主动提产积极性不佳。需求方面，钢厂陆续进行产线检修，对焦炭的刚需支撑不强。现货市场方面，焦炭六轮提降落地后，市场暂稳运行。节前焦炭供需维持双弱格局，但现货市场完成六轮提降后显现企稳迹象，焦炭走势预计继续筑底。焦煤方面，多数煤矿着手准备放假停产，原煤产出季节性走低；进口煤方面，海飘煤价差倒挂，而蒙煤进口仍有价格优势，但销售并不顺畅。综合来看，传统淡季特征制约下游生产及原料补库，上游累库压力持续存在，但煤矿陆续进入春节停产时期，供应压力阶段性缓解，价格走势呈现筑底企稳特征。

（文章来源：兴业期货，所有市场数据和分析均基于公开信息，不构成任何投资建议。）