AI导读：

11月21日，原木期货市场午后直线拉升，主力合约涨停。利空情绪充分释放后，盘面深贴水修复。后市供需双弱，价格受需求影响较大，建议投资者短期观望为主。

行情导读：11月21日，原木期货市场午后经历了一波显著拉升，其中主力合约LG2507强势涨停，报价达到814.5元/立方米，涨幅高达5.99%。此外，LG2509与LG2511合约同样触及涨停，收盘价分别为842元/立方米与851元/立方米。至收盘时，原木主力合约持仓量新增2.49万手，总持仓达到3.49万手。

驱动因素剖析：利空情绪得到释放，盘面深贴水现象有所修复

自11月18日原木期货上市以来，受“季节性淡季”与“房地产不景气”的双重影响，市场价格一度跌至760元左右，盘面深度贴水现货，利空情绪在短期内得到了充分释放。当前，原木现货市场运行平稳，山东与江苏的3.9米及4米中A辐射松原木现货价格均维持在800元/方。外盘方面，4米中A辐射松CFR报价为124美元/立方米，11.8米云杉CFR报价为121欧元/立方米，两者月环比均保持平稳。然而，贸易商的进口理论成本约为884元/立方米，仍处于亏损状态。在进口成本的强烈支撑下，随着市场利空情绪的充分反映，原木盘面的深贴水现象得到了明显修复。

后市展望：

从供给端来看，2024年10月中国针叶原木进口总量约为205.44万立方米，同比下降7.52%。按国别划分，新西兰进口针叶原木量为133万立方米，同比减少14.5%。按材种来看，辐射松进口总量约为127.53万立方米，同比减少15%。尽管当前进口量绝对值仍处中高水平，但需求端表现疲软。目前原木日均出库量为5.56万立方米，整体处于历史低位。原木下游主要应用于建筑口料及模板领域，受房地产需求影响，地产数据未见明显好转，加之季节性因素作用，需求持续低迷。综合来看，原木市场基本面呈现供需双弱格局，在以需定供的主导逻辑下，价格受需求影响显著。当前原木250合约报价为814.5元/立方米，升水现货，短期内建议投资者保持观望态度。

风险提示：投资者需关注宏观环境、天气变化以及地产需求等潜在风险。

（文章来源：广发期货）