近期，国内外原油期货市场呈现出大幅上涨的态势，这一趋势主要得益于供应端偏紧的预期以及季节性需求旺季的加持。在这种偏多氛围的支撑下，本周一，沥青2503合约强势上攻，期价最高攀升至3846元／吨，创下了自去年5月底以来的新高。

具体来看，原油市场的供需预期在近期得到了显著改善。在供应端，上周五，美国拜登政府针对俄罗斯能源部门实施了迄今为止最为严厉的措施，主要涉及俄罗斯两家最大的石油公司以及183艘油轮。这一举措引发了市场对未来俄罗斯石油供应下滑的担忧，因为俄罗斯的原油出口量超过400万桶／日，而此次制裁涉及的油轮数量约占其“影子船队”的近三分之一，预计将导致俄罗斯原油出口减少超过100万桶／日，从而对全球原油市场供应产生一定影响。

在需求端，目前北半球正处于冬季，寒潮天气不仅影响了美国的原油产量，同时也提振了冬季取暖用油的消费。近两周，EIA和API的美国商业原油库存继续下降，数据显示，截至2025年1月3日当周，美国商业原油库存为4.14642亿桶，周度小幅减少95.9万桶，较去年同期大幅减少1776.1万桶；而美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存也大幅下降，周度减少250.2万桶。这些数据进一步证明了原油市场在供需面显著改善下的偏强特征。

与此同时，国内沥青市场也呈现出产量下降的趋势。从供应角度来看，2024年12月国内沥青装置检修涉及产能530万吨，预计沥青装置产能利用率将下滑至32%，环比小幅回落4.9个百分点，同比小幅减少5.1个百分点。受此影响，2024年12月国内沥青产量预估为216万吨，环比大幅下降13.3%，同比大幅回落13.8%。在产量萎缩的传导下，叠加北方下游赶工陆续收尾结束，需求减少明显，沥青企业出货量也同步下降。随着春节长假临近，炼厂开工负荷稳中趋降，预计2025年1月国内沥青装置产能利用率或继续下降至31.7%，当月国内沥青总产量或继续减少至209.9万吨，环比降幅为2.8%。

在下游消费方面，北方地区的需求已经结束，市场刚需逐渐清淡，高价入库的积极性不高。在沥青供需皆弱的背景下，库存低位得到延续。据统计，截至2024年年末，国内54家沥青样本生产厂库存共计59.6万吨，环比减少7.6%，同比减少30.8%；而国内104家沥青样本贸易商库存共计83.6万吨，环比减少10.5%，同比减少41.1%。预计短期内沥青现货市场将呈现稳中偏弱的态势。

综上所述，当前成本驱动逻辑已成为下游沥青期货的主导因素。在原油重心大幅上移以及成本端支撑犹存的情况下，预计后市沥青2503合约将维持震荡偏强的走势。

（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）（文章来源：期货日报）