2024年12月，锰硅产业遭遇了复产持续与下游需求相对疲软的双重挑战，导致其盘面价格呈现出震荡偏弱的态势。步入2025年1月，随着生产利润亏损程度的不断加深，预计锰硅产量将环比小幅下降，但整体供应水平仍将保持在中高位，市场供需格局或将呈现供略大于求的状态。

回顾2024年12月，锰硅的成本中枢保持稳定，波动幅度相对有限。具体而言，内蒙古产区的成本维持在5948~5999元／吨的区间内，而宁夏产区的成本则位于6112~6250元／吨的区间。在分项成本中，内蒙古产区电价上涨了0.0025元／度，宁夏产区电价下降了0.02元／度，南方产区电价则保持稳定。此外，锰矿方面，受Jupiter公司暂停发货和UMK公司调整运输策略的影响，我国锰矿到港量有所下降。然而，下游补库情况相对理想，锰矿港口库存由609万吨减少至520万吨，各类锰矿价格因此止跌企稳。化工焦方面，宁夏出厂价格为1450元／吨，环比保持不变。随着宁夏结算电价的逐步下调，两大产区之间的成本差距逐渐缩小，内蒙古原本的成本优势有所减弱。

展望2025年1月，锰硅成本中枢预计环比持稳，大幅坍塌的可能性较小。一方面，锰矿方面，元旦假期结束后，锰硅厂将着手进行春节前的最后备货。当前港口库存下降，各类贸易矿流通量减少，这或对锰矿价格构成阶段性支撑。若下游补库量超出预期，锰矿价格甚至可能出现小幅上涨。另一方面，化工焦价格存在下跌50元的可能，这将导致锰硅生产成本下降约28元／吨。此外，电价作为重要变量，其最终结算情况也需密切关注。综合来看，锰硅生产成本中枢将受到锰矿、化工焦以及电价等多重因素的影响，其弹性将取决于元旦至春节前锰矿的补库强度。

2024年12月，锰硅供应量为88万吨，环比上升7%，而需求量约为83万吨，环比上升2%。在此期间，锰硅价格表现受淡季弱现实主导。北方个别工厂新投产炉子已正常出铁，南方大厂则因交付长协订单而保持稳定生产。然而，库存却呈现出累积态势。目前，宁夏产区锰硅生产利润亏损约300元／吨，南方产区工厂亏损程度也在加深，预计其产量将小幅下滑至约86万吨。需求端方面，钢材库存水平不高，不同品种吨钢利润水平保持在-50~200元／吨不等，下游钢厂减产积极性不强。锰硅消费量相对有韧性，预估同期需求量为83万吨，环比持平。总体来看，随着锰硅减产兑现，供应过剩程度预计有所减轻。此外，还需关注表外需求交货可能带来的潜在改善。

综上所述，2024年12月锰硅价格震荡下跌的主要归因于自身基本面偏弱。展望2025年1月，锰硅基本面预计仍偏弱，但可能会有边际改善。盘面价格可能呈现下有成本支撑、上有供需关系压制的态势。投资者应密切关注锰硅产业的动态变化，以及相关政策、市场需求等因素对锰硅价格的影响。

（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018564，文章来源：期货日报）