原油：油价在盘初阶段走高后转为震荡，市场正在权衡美国上周五对俄罗斯实施的最新制裁所带来的影响，以及特朗普即将上任后可能带来的潜在政策转变。特朗普曾多次公开表示不希望油价过高。我们认为，在最初的情绪性反应过后，市场将根据俄罗斯的船期数据和海运原油出口量的实际变化来做出进一步的决策。此外，投资者还需密切关注美国通胀的最新进展以及中东和谈的进展情况。

沥青：1月第2周的沥青行业数据显示，炼厂供应环比增加，而需求则有所下降，市场已逐步进入淡季，缺乏终端需求的支撑。本周炼厂库存有所减少，社会库存有所增加，但增幅相对有限。由于厂库和社库均处于低位，这使得冬储方有足够的议价空间。隔夜国内休市期间，外盘变化不大，预计沥青价格短期内将维持震荡偏弱的态势。

LPG：远东市场供应宽裕，整体市场有所转弱。然而，受寒潮影响，美国市场则表现出偏强的运行态势。此外，丙烷对原油和石脑油的比价目前仍然偏低，这对国际市场情绪构成了一定的底部支撑。国内方面，后续PDH装置仍有复产安排，需求走强将支撑国产气价格维持坚挺。当前盘面基差已回到中位水平，旺季预期已充分计价，预计价格将维持区间运行。

橡胶：国外天然橡胶供应正处于高产期，而中国云南产区已全面停割，海南产区也逐渐停割。本周国内丁二烯橡胶装置的开工率大幅回落。与此同时，国内全钢胎和半钢胎的开工率均有所回升，元旦停产放假的企业已恢复生产。然而，产成品库存方面，全钢胎继续上升，而半钢胎则有所回落。本周青岛地区天然橡胶总库存大幅回升至50万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回落至1.98万吨。综合来看，下游需求正在回暖，橡胶供应趋于下降，天然橡胶库存增加，而合成橡胶库存减少，成本面再度走强。

纸浆：近期下游开工率小幅回升，但临近假期，对纸厂的需求支撑仍然有限。原纸市场的毛利改善并不明显，市场采购节奏放缓，需求逐渐走弱。外盘报价经过上调后，短期内可能会维持平稳状态。截至2025年1月9日，中国纸浆主流港口样本库存量为179万吨，较上期下降0.5万吨，环比下降0.3%，库存量整体变动不大，呈现出窄幅去库的趋势。

PX：昨日国际油价维持震荡格局。由于美国对俄罗斯经济实施了新一轮制裁，市场对供应收紧产生了一定的担忧。受此影响，下游化工品因成本抬升而价格上涨明显，聚酯链全线飘红。同时，PX供应检修缩量也支撑了价格的抬升，叠加美亚芳烃贸易量的增加。然而，从夜盘情况来看，涨势有所放缓。成本上涨必然会抬升下游化工品的估值，但化工品利润压缩的趋势难以扭转。预计整体涨幅均不及成本端。策略建议：短期价格预计重心抬升，适合逢低滚动多配，但需谨慎追多。

PTA：PTA整体跟随上游成本端抬升为主，自身供需面变量有限。英力士停车，嘉兴石化重启中，整体开工率维持在8成左右运行。下游聚酯负荷暂稳运行，不过从中期节前来看，聚酯负荷仍存在放假预期。叠加上游原料表现强势，下游终端备货意愿存疑，因此上涨持续性仍有待观察。策略建议：短期价格重心或有提升，建议空单规避，暂时观望。

MEG：乙二醇整体受成本抬升的高度有限，价格主要维持在区间内整理。港口到货量连续两周增加，库存总量为49.25万吨，较上周四降低0.35万吨；发货稳定，到货略有延迟，本周库存以去库为主。整体低库存之下，下方支撑增强。在更长周期乙二醇供需好转的预期背景下，价格处于区间下沿整理，多单性价比较高。不过，在Q1累库的周期内，上方空间需关注5000点阻力。策略建议：短期价格触底后小幅反弹，中长期可逢低做多。

PR：原料PTA和乙二醇带领下游瓶片期货偏暖运行。瓶片供应端报盘上调，需求端则谨慎观望，市场交投冷清，但市场重心仍在上涨。瓶片行业开工小幅提升，市场整体货源流通宽松。下游终端采购积极性转弱，市场交投预计将继续偏淡。策略建议：价格将跟随成本波动，维持区间整理。

PVC：昨日PVC日盘震荡走强，近期价格低位出现小幅反弹，空头大幅减仓，现货市场普遍上调。但期现两市的运行略有脱离，这主要与当前时段的供需层面运行有关。供应层面高位且稳定，而下游中小型企业已经开始考虑放假问题。供需产生的矛盾持续影响期现两市。然而，市场对于未来仍有一定的预期，尤其是节后。策略建议：短期可博弈前期多烧碱和空V资金离场的超跌反弹机会，但反弹高度有限。

甲醇：原料匮乏可能导致下游MTO装置出现计划外停车的情况，市场情绪有所转弱。当前国内和伊朗的甲醇装置因限气而停车的情况已基本兑现完毕。下游产品价格同步回落，对高价甲醇的抵触情绪也较为明显。在产量和港口库存偏高且下游MTO开工预期不断摇摆的情况下，甲醇价格上方压力较大。前期多单建议逢高止盈为主。不过，由于伊朗能源危机可能导致进口压力骤减，而且精细化工品需求和冬季燃料需求仍有边际增长效应。在内地库存偏低、港口进入去库通道以及节前有备货补库需求的背景下，05合约的基本面并不悲观。中长期可待企稳后布局多单，但上方空间将受到宏观氛围、MTO利润和港口库存去化幅度的限制。

聚烯烃：随着供应显著增加，聚烯烃的基本面在不断弱化。然而，由于可流通库存偏低且短期原料价格上涨，成本支撑走强，整体价格短期内呈现震荡态势。考虑到利润有压缩预期，对05合约持偏空思路不变。

（文章来源：东吴期货）