市场人士深度剖析2024年尿素市场并展望2025年

　　回顾2024年，尿素市场整体呈现出供大于求的态势，价格波动显著。上半年，尿素价格经历了先抑后扬的走势，一季度价格逐步下滑，进入二季度后，受春耕备肥需求集中释放及出口消息的提振，尿素价格迎来了反弹并持续走高。然而，进入下半年，随着新增产能的投放和出口受限，市场供应压力显著增大，需求释放缓慢，尿素价格一路下行，逐渐逼近成本线，市场承压显著。

　　与往年相比，2024年尿素市场的产能投放更为集中，且增幅明显，供应量大幅增加。出口受限使得国内尿素主要依靠内需消化，但内需增长相对有限，导致市场供需矛盾愈发突出。川农化肥副总经理张砚指出，全年尿素价格走势呈现出非典型的“W”形，基差逐步由正转负，期现结构也由back结构转为contango结构。企业库存持续累积，处于历史偏高水平，对价格形成了较强的压制，行业利润空间持续被压缩。

　　张砚进一步表示，2024年尿素市场在产能扩张的推动下，产量和市场规模均有所增长。然而，受出口限制和需求增长不足的影响，市场整体呈现供大于求的局面。尽管在二季度出现了短暂的供需两旺局面，但价格整体仍呈现震荡下行态势，市场承压明显。供应过剩、需求疲软、出口受限以及成本支撑减弱等多重因素共同作用，导致尿素价格大幅下跌。

　　具体来看，一方面，新增产能的集中投放导致市场供应量大幅增加；另一方面，由于生产利润尚可，企业维持了较高的开工率，尿素日产量长期高于历史同期水平，加剧了供应过剩的局面。需求方面，尽管全国粮食播种面积保持稳定增长，但尿素的农业需求增速放缓，农户对化肥的采购积极性降低。此外，工业领域需求相对不足，也未能对尿素价格形成有效支撑。出口方面，自2023年12月后，国内尿素出口量显著下滑。2024年6月7日起，尿素出口法检被叫停，出口量大幅减少，进一步加剧了供需矛盾。成本方面，煤炭价格整体呈现弱势下跌趋势，原材料成本的下降使得尿素的生产成本降低，对尿素价格的支撑力度减弱。

　　展望2025年，张砚认为，国内尿素仍有较多新增产能计划投放，日均产量有望进一步攀升。但投放节奏可能会更加谨慎，以避免市场出现严重的供过于求局面。在粮食安全战略的推动下，国内粮食播种面积有望保持稳定增长，从而带动尿素的农业需求持续增长。随着房地产市场的逐步复苏和环保政策的推动，工业需求有望边际改善，为尿素市场提供一定的支撑。2024年尿素出口管控严格，但2025年出口政策可能有所松动。如果出口配额政策得以实施，将有助于尿素去库，缓解国内供应过剩的局面。

　　整体来看，2025年尿素市场将延续供应宽松格局。期初库存高和持续的产能投放将使得供应较为充裕，而需求增长相对有限，基本面宽松态势仍将延续。尿素价格整体运行中枢可能会较2024年下移，但农业需求的季节性表现和出口政策的潜在调整可能会带来阶段性的价格修复机会。交易者需更多关注供需基本面的变化以及宏观环境对尿素市场的影响，特别是出口政策的调整。同时，产业需转变观念，选择合适时机进行套期保值。

　　冠通期货研究咨询部张娜也表示，2025年尿素供需双增，中性情况下，需求增速不及供给增速，基本面宽松态势延续。成本端煤炭支撑也偏弱，尿素全年价格运行中枢或较2024年下移。节奏上，春节后可关注农需备肥阶段的逢低买入机会；上半年农需备肥后期可逢高沽空；下半年则需关注出口政策的调整，出口继续收紧状态下，仍以逢高沽空为主。期货合约或继续维持contango结构，盘面预计会给出更多的升水窗口，有利于企业卖出套保，可关注阶段性的月差反套机会。

（文章来源：期货日报）