核心观点：中性偏多乌克兰农业部数据显示，截至1月9日，2024/25年度乌克兰谷物出口总量达2244万吨，较去年同期增加了300万吨，增幅高达15.5%。其中，玉米出口量为1016万吨，略低于去年同期的1033万吨。巴西玉米主产区上周气温偏高，中部及南部地区降水偏少，预计本周气温仍将维持偏高，南里奥格兰德州降水持续偏少，而马托格罗索州与帕拉纳州降水变化不大。巴西24/25年度一茬玉米播种进度已达83.7%，略快于去年，但收获进度为1.1%，略慢于去年。

国内玉米市场方面，上周玉米价格保持稳定，全国周度均价为2091元/吨。东北地区玉米价格稳中略降，受部分深加工企业下调收购价格及贸易商建库意愿不高影响，玉米外流有限。华北地区玉米价格虽维持震荡偏弱，但跌幅有限。随着农户售粮结束，干粮数量增多，贸易商库存意愿增强。春节临近，饲料企业节前备货基本完成，需求支撑有限。

上周猪价呈现窄幅震荡态势。供应端，养殖户大猪出栏意向增加，但市场整体供应有限。需求端，腌腊灌肠进入收尾阶段，市场需求明显减量，企业开工率下滑。同时，冻品市场需求暂无改善。本周需重点关注集团场出栏节奏、节前消费变化及宏观消费政策调整。

深加工方面，玉米淀粉加工利润虽有所回落，但仍保持盈利状态。玉米淀粉企业开机率上升，玉米消耗量环比下降。未来需关注深加工企业利润变化及开机率情况。

综合来看，上周玉米主力合约呈现窄幅震荡走势，周五涨幅较大。一方面，部分粮点开始选择性做中长期库存，市场收购积极性增强；另一方面，东北地区增储政策落地传闻提振市场信心。周六中储粮再次官宣增储。因此，上周主力合约在高位震荡盘整后选择上攻，最高触及2262元/吨。本周需重点关注政策端是否有新利好消息发布，贸易商入市收购积极性是否提升，以及基层售粮进度和天气变化情况。

产地情况：中性乌克兰农业部数据显示，截至1月9日，2024/25年度乌克兰谷物出口总量同比增长显著。巴西玉米主产区气温偏高，降水偏少，预计本周情况将持续。巴西24/25年度一茬玉米播种进度略快于去年，但收获进度略慢。

国内供给：中性上周国内玉米价格保持稳定。东北地区玉米价格稳中略降，华北地区震荡偏弱，但跌幅有限。贸易商库存意愿增强，饲料企业节前备货基本完成，需求支撑有限。

饲用需求：偏空上周猪价窄幅震荡，供应端市场整体供应有限，需求端腌腊灌肠进入收尾阶段，市场需求减量明显，企业开工率下滑，冻品市场需求无改善。

深加工需求：中性深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但仍盈利，开机率上升，玉米消耗量环比下降。未来需关注深加工企业利润及开机率变化情况。

替代品情况：偏多上周小麦价格变化不大，玉麦价差较大，小麦替代玉米已无价格优势。

天气情况：偏多预计未来10天，受较强冷空气影响，中东部大部地区气温将下降4-6℃，部分地区降温超过8℃，并伴有大风天气，可能对设施农业、畜牧业生产及粮食储运造成不利影响。

（文章来源：紫金天风期货）