在经历了10月的加速下跌后，螺纹钢期货于11月迎来了显著的V形反转，RB2305合约成功收复了上月的全部跌幅，日K线技术形态亦得以全面修复。随着国内宏观预期的改善，螺纹钢有望继续其修复行情。然而，从长周期来看，全球经济收缩、终端行业疲软以及技术反弹压力或致其重回下降趋势，延续熊市。

宏观环境回暖助力市场复苏

螺纹钢的反转行情与国内宏观环境的回暖紧密相连。在股市和大宗商品下跌的背景下，投资者已充分预期未来困难。因此，政策面的暖风吸引了大量看好中国经济的资金入场。11月25日，央行宣布将于12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，维持市场流动性，助力中期反弹行情。

国际方面，美欧经济面临高通胀与增长乏力的双重挑战，央行致力于控制通胀，防止经济过早衰退。如纽约联储主席威廉姆斯警告市场低估了美联储明年激进加息的决心，并预测明年美国通胀将降至3%—3.5%。欧洲经济形势亦相似，未来发展可能趋同于美国。明年宏观焦点将在中国，若疫情影响消退，复苏行情将对国内外市场产生吸引力。

政策利好助力终端行业

螺纹钢基本面与终端地产行业相似，均呈现供需双弱态势。近日，证监会发布重大利好政策，惠及螺纹钢行业。11月28日，证监会启动房企股权融资“第三支箭”，信贷、债券、股权三渠道共同推动房地产融资，房地产板块股票市值暴增。这为螺纹钢需求面带来了巨大想象空间，同时有助于房企走出困境，促进房地产竣工端。

然而，长期来看，投资者应意识到明年地产行业仍面临挑战。土地市场冷清，成交数据下滑，一线城市房价基本稳定，长期拐点难以显现。螺纹钢行业方面，钢厂态度谨慎，冬储热情不高，仍处于微亏状态。因此，低库存并不代表需求旺盛，在当前环境下，企业不敢轻易扩大生产。

关注长线压力与技术分析

技术上，螺纹钢在经历半年快速下跌后迅速反弹，但时间和空间均显不足。结合基本面和宏观利好因素，中线级别上涨有望延续。然而，长线来看，螺纹钢反弹至60月线3968元/吨以上将面临较大压力，周K线下降趋势线上轨亦在此价位附近。

综上所述，建议投资者在RB2305合约上逢重要支撑位建仓中线多单，止损可适当放大，但仓位不宜过重，同时密切关注上方重要压力位。(作者单位：贯邦基金)

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）