“硅期将至”——广期所工业硅期货和期权系列之深度解读

为确保工业硅期货市场的平稳运行，有效发挥市场功能，广期所将实施一系列严格的风险控制措施，涵盖涨跌停板制度、保证金制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度及风险警示制度等。

根据广期所发布的最新通知，工业硅期货的每日价格涨跌停板幅度设定为上一交易日结算价的±4%。这一设计是基于对工业硅现货价格数据的深入分析，其现货价格单日变动幅度99%的概率在3.66%以下，因此4%的波动限制能够充分满足市场需求，有效释放风险。同时，为加强交割月的风险控制，并借鉴其他交易所的成熟经验，工业硅期货交割月的涨跌停板幅度将单独设置为上一交易日结算价的6%。

在连续涨跌停板的情况下，广期所将采取更为严格的风险管理措施。当连续出现涨跌停板时，将提高涨跌停板幅度和保证金水平。根据测算，连续两日价格波动率99%的概率在3.02%以内，连续三日价格波动率99%的概率在5.46%以内。因此，在首个涨跌停板后，涨跌停板幅度将扩大至7%，交易保证金提高至9%；若连续两次同方向涨跌停板，则涨跌停板幅度扩大至9%，交易保证金提高至11%。

工业硅期货的最低交易保证金为合约价值的5%，这一标准是基于对工业硅现货市场价格运行特点的深入分析得出的。交易所引入了加权平均和指数移动加权平均模型来预测未来可能的波动率，模拟计算结果显示，5%的保证金可以覆盖99%的交易日价格波动风险。此外，工业硅期货还采用了梯度保证金制度，根据合约距离交割月份的远近、进入临近交割月份以及交割月份后的不同时间段，设置不同的保证金比例。

在临近交割时，工业硅期货将根据不同时间段调整期货合约保证金。从交割月份前一个月的第十五个交易日起，保证金提高至10%，以增加交易成本并提示风险；从交割月份首个交易日起，保证金提高至20%，以确保违约赔偿资金的充足。

此外，广期所还设置了限仓制度，对会员和客户的持仓量进行限制。根据工业硅市场流通量、可交割规模和已上市有色金属品种的情况，设定了不同时期的限仓比例和持仓限额。当持仓量达到规定限额的80%及以上时，会员和客户需向交易所报告其资金情况和头寸情况。

在强行平仓方面，广期所执行严格的执行原则。先由会员自己实施，若时限内未执行完毕，则由交易所强制执行。因会员或其受托明细的任意结算账户的结算准备金小于零而被要求强行平仓的，在保证金补足前，禁止该明细账户的开仓交易。

广期所表示，除上述制度外，工业硅期货还将适用于其他风控制度，如交易限额制度、强制减仓制度、风险警示制度等，力求全方位、多维度地防范和控制市场风险，保障市场的平稳运行。

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）