AI导读：

本文解读了12月MPOB棕榈油供需报告，分析了产量、进口、出口及消费情况，重点关注了国内消费超预期导致库存减少的现象，以及印尼B40政策对美国豆油市场的影响。

本次棕榈油市场报告揭示了国内消费超预期，导致库存迅速减少的现象。马来西亚相对紧张的基础面并非当前交易的核心，而印尼B40政策的落地实施情况成为市场关注焦点。

12月MPOB供需报告深度解读：

MPOB本周五发布的12月月度供需报告显示，产量环比下降8.3%至148.7万吨，进口增至3.8万吨，出口环比下降9.9%至134.2万吨，而国内消费则环比增长52.7%至31.0万吨，库存环比下降6.9%至170.9万吨。与市场预期相比，本次报告的主要偏差在于国内消费超预期，导致12月库存大幅下降，远低于市场预期。

图表展示了市场预估与官方披露的数据对比，直观呈现了数据与预期的差异。

供给端分析：

12月产量环比下降，符合预期中的减产趋势，且预计Q1产量将维持低位。全年马来棕榈油产量累计达1934万吨，同比增长约80万吨。外籍劳工数量下半年有所增加，近期无劳工紧缺现象。此外，尽管12月降雨量环比下降，但整体仍处于充足状态，Q1不存在极端少雨预期。

图表展示了马来西亚棕榈油产量、外籍劳工数量及降雨量的变化情况。

需求端分析：

12月棕榈油出口环比下降，低于市场预期，主要因元旦前价格高位导致印度和中国进口减少。印度12月棕榈油进口环比下降40%至50.3万吨。而国内消费则激增，主要归因于POGO价差回落。

图表展示了马来西亚棕榈油出口和国内消费的变化情况。

小结：

本月库存环比下降至170.9万吨，低于市场预期。2024年Q4库存持续低位且呈下降趋势，Q1库存仍有望继续减少，市场预期的下一个库存阈值为150万吨。此外，市场当前关注印尼B40政策落地执行情况及美国特朗普上台对美豆油的影响。

图表展示了马来西亚棕榈油库存的变化情况。

（信息来源：中粮期货，所有图表数据来源于中粮期货研究院整理及相关公开信息）