AI导读：

本文深度解析了12月MPOB供需报告，指出棕榈油市场因国内消费超预期导致库存快速减少，同时分析了供给端和需求端的变化情况，以及市场未来的关注点。

本次棕榈油市场报告揭示了国内消费超预期，导致库存迅速减少的现象。尽管马来西亚基本面相对偏紧，但当前交易的核心并非此因素，市场更关注印尼B40政策的落地实施情况。

12月MPOB供需报告深度解析：

本周五，MPOB发布了12月月度供需报告，数据显示产量环比下降8.3%至148.7万吨，进口增至3.8万吨，出口环比下降9.9%至134.2万吨，而国内消费则环比激增52.7%至31.0万吨，导致库存环比下降6.9%至170.9万吨。

与彭博路透的前置预期相比，本次报告的主要偏差在于国内消费端的表现远超预期，使得12月库存大幅下滑，并明显低于市场预期的下沿，减产去库的趋势仍在持续。

图表展示：

数据来源：公开信息整理，中粮期货研究院整理

一、供给端分析

从供给端来看，12月产量环比下降8.3%至148.7万吨，减产预期得以实现，且预计Q1产量将继续维持低位。全年来看，2024年马来累计产量为1934万吨，明显高于过去三年的均值1837万吨，全年同比增幅约80万吨。外籍劳工方面，数量有所增加，且近期无劳工紧缺传闻。天气方面，虽然12月降雨量有所下降，但仍处于充足状态，Q1的ENSO指数也显示不存在极端少雨的预期。

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数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理
数据来源：马来移民局，中粮期货研究院整理
数据来源：REUTERS，中粮期货研究院整理

二、需求端分析

从出口需求端来看，12月出口环比下降9.9%至134.2万吨，低于市场预期。这主要是由于棕榈油价格相对较高，导致印度和中国进口量减少。据印度贸易商称，12月棕榈油进口环比下滑40%至50.3万吨。国内消费方面，马来消费环比大幅增加，接近过往月度消费中枢。

图表展示：

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理
数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理

三、小结

库存方面，本月库存环比下降6.9%至170.9万吨，低于市场预期。预计Q1库存仍将持续下降，下一个市场预期的库存阈值为150万吨。此外，市场当前的焦点还包括印尼B40政策的落地执行情况和美国特朗普上台后对美豆油的影响，目前市场多空双方均持谨慎态度。

图表展示：

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理

（文章来源：中粮期货）