AI导读：

本文解读了12月MPOB供需报告，指出国内消费超预期推动棕榈油库存快速去化，市场关注印尼B40政策落地实施情况，以及美国特朗普上台对美豆油的影响。

本次棕榈油市场报告聚焦于12月MPOB供需报告，揭示国内消费超预期，推动库存快速去化。尽管马来基础面相对偏紧，但市场更关注印尼B40政策的落地实施情况。

12月MPOB供需报告深度解读：

MPOB最新月度报告显示，12月产量环比下降8.3%至148.7万吨，进口增至3.8万吨，出口环比下降9.9%至134.2万吨。值得注意的是，国内消费激增52.7%至31.0万吨，导致库存环比下降6.9%至170.9万吨。与市场预期相比，本次报告的亮点在于国内消费超预期，库存大幅下滑，减产去库趋势持续。

图表展示：

数据来源：中粮期货研究院整理

一、供给端分析：

12月产量环比下降，符合预期中的减产趋势，Q1产量预计维持低位。全年马来累计产量1934万吨，同比增长约80万吨。外籍劳工数量增加，近期无劳工紧缺传闻。天气方面，12月降雨量环比下降但仍充足，Q1 ENSO指数接近-0.5，不存在极端少雨预期。

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理
数据来源：马来移民局，中粮期货研究院整理
数据来源：REUTERS，中粮期货研究院整理

二、需求端解读：

12月出口环比下降，低于市场预期，主要受棕榈油价格高位影响，印度和中国进口减少。据印度贸易商称，12月棕榈油进口环比下降40%至50.3万吨。国内消费方面，马来消费激增，接近月度消费中枢。

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理
数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理

三、市场小结：

本月库存环比下降至170.9万吨，低于市场预期。Q4库存持续低位且下降趋势明显，Q1库存有望继续去化，市场预期库存阈值为150万吨。当前市场焦点在于印尼B40政策执行及美国特朗普上台对美豆油的影响，市场观望情绪浓厚。

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理

（文章来源：中粮期货）