沪金和沪银分别上涨0.55%和0.48%，报632.68元/克和7774.00元/千克。COMEX金和COMEX银微涨，美国10年期国债收益率报4.67%，美元指数报109.18。美联储官员鹰派表态导致贵金属短期上涨动能减弱，市场警惕非农就业数据可能带来的利空。

费城联储主席哈克预期美联储将继续降息，但路径不确定。施密特和鲍曼则表达了暂停降息的可能性，施密特对经济增长和就业前景持乐观态度。鲍曼支持将12月的降息视为最后一步。黄金价格短期向上空间有限，建议观望，沪金主力合约参考运行区间614-639元/克。白银工业属性驱动弱化，建议逢高抛空，沪银主力合约参考运行区间7365-7875元/千克。

中国通胀数据偏弱，美铜维持强势，伦铜和沪铜跟随上涨。昨日伦铜收涨0.67%至9111美元/吨，沪铜主力合约收至75120元/吨。LME库存减少，国内社会库存去化，上海地区现货升水上调，广东地区库存小幅增加。废铜替代优势提高。预计精炼铜供应季节性过剩，但过剩幅度或不及往年。海外现货市场偏弱，美国政策预期下资金偏多配铜，但需留意国内现货端承接力度。

沪镍主力合约较前日下跌0.21%，LME主力合约上涨0.36%。特朗普预计上台后征收关税，同时美联储表态偏鹰，美元指数走强。日内镍价继续上涨，下游企业观望情绪强，精炼镍现货成交偏冷。金川出厂价对沪镍升水下跌，俄镍有新进口到货影响，各品牌精炼镍现货升贴水多有下调。精炼镍供应过剩格局不改，下游对镍价预期较低，美元走强进一步施压，镍价上行承压。预计今日沪镍价格弱势震荡。

沪铝主力合约涨幅0.89%，SMM现货A00铝报均价19700元/吨。铝期货仓单下降，LME铝库存下降。铝锭去库，铝棒累库。乘用车市场零售同比增长11%，新能源汽车市场零售同比增长46%。三大白电排产报告显示，1月排产总量下跌4.3%。铝锭库存大幅去化带动市场情绪上扬，基本面无重大矛盾，短期内预计铝价维持震荡偏强走势。

氧化铝指数日内下跌0.18%至3912元/吨。现货方面，广西、贵州等地区现货价格下跌。基差方面，山东现货价格报5400元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持672美金/吨。期货库存方面，期货仓单保持不变，交割库周库存去库。原料端，国内整体仍未见规模复产，海外矿石价格持续走高，但进口增量可期。供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于春节后。需求端，电解铝开工仍维稳。进出口方面，海外氧化铝报价走低，进口窗口临近打开。建议观望为主，做好风险控制。

沪锡主力合约涨幅0.19%。国内上期所期货注册仓单减少，LME库存不变。上游云南40%锡精矿报收238500元/吨。乘用车市场零售同比增长11%，新能源汽车市场零售同比增长46%。三大白电排产报告显示，1月排产总量下跌4.3%。英伟达发布新一代GPU，促进半导体相关消费预期走强，锡矿供应整体偏紧，短期下游需求进入淡季，盘面受预期影响较大，后续预计锡价震荡偏强。

沪铅指数收跌1.31%至16513元/吨。伦铅3S收跌，内盘原生基差30元/吨。SMM1#铅锭均价16550元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.43万吨，LME铅锭库存录得23.05万吨。国内社会库存录增至4.46万吨。原生再生冶炼原料均有边际转松，TC上行，冶炼厂产量边际上行，下游消费开工有所弱化，叠加近期国内大宗商品弱势运行，沪铅伦铅近期强势下行，国内铅锭社会库存开始累库。

沪锌指数收跌0.42%至24089元/吨。伦锌3S收跌，内盘上海地区基差290元/吨。SMM0#锌锭均价24540元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.09万吨，LME锌锭库存录得22.05万吨。国内社会库存录减至5.80万吨。锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行，锌矿供应拐点已现。下游黑色系金属走势较弱，需求难有快速好转。锌价单边下行风险较高。

五矿钢联碳酸锂现货指数报74,768元，与前日持平。本周国内碳酸锂产量环减1.9%至1.5万吨，库存连续小幅累库至108,673吨。资源端预期供给充足，但锂价走低将导致盐厂春节后复工意愿减弱。一季度下游排产强预期对锂价底部支撑较强，锂价低位下游主动备货意愿较高，短期底部可能已现。锂价回暖弹性供给释放，反弹高度可能受限，近期锂价在底部区间震荡概率较高。

不锈钢主力合约收13180元/吨，当日涨幅0.88%。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13150元/吨，无锡市场报13550元/吨。原料方面，山东高镍铁出厂价报940元/镍。期货库存录得103670吨，社会库存录得90.46万吨。不锈钢各方报价坚挺，但下游商户拿货偏谨慎，需求短期未有明显改善。钢厂逐渐开启检修，市场供应压力或有所缓解，库存持续下降，价格触底反弹。特朗普上台关税政策预计影响出口，国内宏观利好等待落地。

工业硅期货主力（SI2502合约）收跌0.19%，收盘报10510元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价10850元/吨，421#市场报价11750元/吨。工业硅价格当前延续下跌趋势，呈现弱势。前期关注的11000元/吨处支撑已跌漏，建议单边暂时观望。基本面方面，本周工业硅周产环比继续回落，新疆地区产量走低。下游多晶硅对工业硅的需求支撑显著减弱，库存延续上升，创下历史新高。需要供给端规模更大、持续更久的减产才能改变当下工业硅宽松的结构。