2024年尿素价格震荡下行，2025年供需或进一步宽松

2024年，尿素市场价格经历了显著的宽幅震荡，并在下半年持续下行，整体呈现出震荡下行的走势。进入2025年，从供应端来看，国内尿素新增产能投放依然较大，尽管成本有所下降，产能利用率可能略有降低，但产量预计维持在较高水平，整体供应依然充裕。

回顾2024年，尿素价格年初受印标开标价格大幅低于国内价格及国内需求平淡影响而回落。春节前后因市场补库及春需备货，叠加出口消息提振，价格有所上涨。但随着尿素储备释放，供应偏高，而需求释放分散，价格再度下跌。4-5月，随着高氮复合肥生产旺季到来，需求转强，同时装置检修使得供应下滑，价格走高。6-9月上旬，检修装置恢复，农需表现偏弱，出口难以提量，价格承压下行。不过期间因装置短停与东北追肥并存，出现一波反弹。9月中下旬至12月，国内大宗商品行情波动，尿素价格也随之震荡，但新增产能不断释放，下游需求低迷，供需基本面宽松，价格再度下行。

预计2025年，尿素新增产能仍以煤制尿素为主，且主要集中在新型水煤浆工艺和航天炉等成本较低的煤制工艺。尽管产能增速预计达5.3%，但受煤价中枢下移影响，成本支撑减弱，且环保限产检查较往年宽松，固定床企业总体或仍处亏损状态，对尿素价格的影响进一步减弱。

需求方面，农业需求保持稳步增长，但工业需求增幅或下降。其中，车用尿素和电力脱硝需求稳定增长，但脱硫、脱硝需求预计于2025年增速放缓。农业方面，虽然种植面积和产量同比提升，但受农产品价格下滑及种植利润下降影响，基层延迟买肥现象明显，农业需求增速预计放缓。复合肥方面，受原材料价格波动及农产品价格走弱影响，产量出现缩量，对尿素需求造成一定损失。

工业需求方面，三聚氰胺产量创下历史新高，对尿素需求有所增加，但预计2025年需求维持稳定。人造板（脲醛树脂）需求预计变动不大，虽然房地产发展放缓拖累需求，但房地产竣工和新开工面积有一定恢复，且脲醛树脂凭借其优势仍在，中长期来看需求保持稳定。

出口方面，受法检等相关政策收紧影响，2024年国内尿素出口量大幅下滑。预计2025年上半年出口放松的可能性较低，但下半年或因国内尿素供需宽松而出现出口量增加的可能性。即使出口政策放开，对国内尿素需求具备提振作用，但数量可能有限。

港口库存方面，2024年我国尿素市场港口库存稳定在较低水平。预计2025年维持低位，下半年如果出口有松动，港口尿素库存或有增加。企业库存方面，预计2025年尿素企业库存仍相对高位，1-2月明显累库，3月后再主动去库至7月，9月后下游需求进入淡季，且高投产的压力导致上游库存开始累积至12月。

综上所述，2025年国内尿素供应依然充裕，需求增速或低于供应，供需或进一步宽松。价格方面，预计上半年在新增产能尚未投放，农业需求处于消费旺季的情况下，价格或在供需平衡阶段性改善情况下偏强震荡；下半年新增产能逐步投放，需求进入淡季，供需压力增大，价格或逐渐下行。但需关注出口政策变动所带动的短期上涨机会。

图为中国尿素产能及产能增速（万吨/年，%）

表为2025年尿素计划新增装置统计

图为尿素企业周度库存（单位：万吨）

（文章来源：期货日报）