周四，国际油价表现疲软，但聚酯板块却异军突起，部分品种涨幅超过3%。其中，PX期货表现尤为亮眼，上涨258元/吨，PTA期货紧随其后，上涨164元/吨，瓶片期货和短纤期货也呈现跟涨态势。

中国石油华南化工销售公司销售经理尚玉刚指出，PX和PTA期货的上涨符合市场预期。供需层面来看，自去年12月起，华南地区PX企业为应对年约谈判，已大幅降低库存，而PTA工厂生产负荷保持稳定，甚至部分龙头工厂负荷提升，导致PTA原料库存去化，PX供需紧张。效益方面，由于PX加工效益不佳，12月部分PX工厂在完成全年任务后主动降低负荷，加之即将到来的检修季，PX供应紧缺预期加剧，推动PX、PTA期货价格大幅上涨。

期货日报记者采访发现，此次聚酯产业链上涨主要是对聚酯链低估值的修复。一方面，聚酯产业链估值偏低，且近期油价走势偏强，为聚酯板块提供支撑；另一方面，国内及韩国部分PX装置降负消息集中释放，市场对后市PX装置降负的预期增强。

物产中大期货化工油品组组长谢雯表示，昨日聚酯板块跟随PX放量上涨，主要原因是多套PX装置意外检修。她认为，2025年PX和PTA的新增投产量存在错配，PTA产能增速高于PX，在低估值背景下，一季度PX意外检修可能为聚酯板块带来利多因素。

据了解，周三，国内广东石化、东营威联以及韩国一工厂均有PX装置公布降负或检修计划。这些举措将进一步加剧PX供应紧张局面。

恒逸国贸研究总监王广前指出，去年四季度以来，市场一致看空原油，PTA也成为空配品种之一。然而，原油价格企稳反弹迹象明显，PTA下游在原料价格和估值历史低位的情况下出现大量季节性订单需求，外加上游PX和PTA工厂减产，PTA价格表现坚挺。

此外，受2024年现货较多且大幅贴水影响，2025年各家PX年约比例签约较高，导致PX现货流通减少。叠加供需市场情绪影响，PX和PTA价格开始走高。

广发期货能化首席分析师张晓珍表示，整体来看，聚酯板块仍处于低估值和弱现实格局。当前PXN和MX、PX和MX价差均处于偏低水平。谢雯也认为，原油价格偏强，聚酯产业链估值偏低，此次上涨是市场修复聚酯链低估值的表现。

王广前表示，在极低利润背景下，供应端存在收缩预期。而下游聚酯及织造产业链条长、需求弹性大，到二季度传统检修季和下游聚酯需求旺季时，将存在一定的供需改善预期。然而，尚玉刚认为PX走势还需看终端需求和市场变化，特别是聚酯的出口情况。

有业内人士指出，聚酯板块上涨的持续性有待观察。张晓珍表示，尽管中国和韩国部分PX装置检修或降负，但整体幅度不大。1-2月亚洲及国内PX负荷仍偏高，且随着PTA加工费的压缩，PTA装置检修也在增加，PX供需偏弱。春节前后下游聚酯及终端负荷也将出现季节性下降，PX和PTA整体仍存累库预期，上行驱动有限。

谢雯也认为，PX端降负带来的涨势难以持续。PTA方面，存量库存较高，短期难以消化。加之2025年PTA有较高的投产预期，价格上行阻力较大。从成本端来看，原油后续累库概率较大，为聚酯产业链提供的驱动有限。

（文章来源：期货日报）