由于重要下游应用氧化铝正处于其“历史最好的盈利时期”，烧碱在近期化工产品中表现尤为抢眼。数据显示，自1月2日至1月7日，烧碱期货价格连续六个交易日上涨。特别是1月7日，烧碱期货主力合约SH2505最高达到3068元/吨，盘中更是刷新了近一年来的高位。

对此，鲁西化工（000830.SZ）的相关负责人表示，期货市场的强势表现可能与氧化铝新产能的投产预期有关。尽管烧碱现货价格在年后有所上涨，但涨幅并不大，且与去年高位仍有较大差距。氯碱化工（600618.SH）证券部工作人员同样透露，目前烧碱订单量较为饱满，下游需求情况良好。

展望2025年，隆众资讯烧碱分析师张晓从宏观、价格周期、原料、下游及季节性波动等多个维度分析后认为，2025年烧碱价格的整体趋势将好于2024年，预计32%离子膜碱的价格将在每吨750-1050元之间波动，均价或在800-820元/吨。

氧化铝需求提振烧碱市场

2024年以来，尽管多数基础化工产品价格低迷，但烧碱却是个例外。作为烧碱最大的下游应用领域，氧化铝占烧碱总需求的三分之一左右。生产1吨氧化铝大约需要0.13-0.2吨的烧碱。近年来，随着氧化铝产能的快速增加和行业景气度的提升，烧碱需求量得到了有力支撑。

以山东为例，2024年10月进入传统旺季，由于山东魏桥创业有限公司迁建的200万吨氧化铝项目预期投产，该公司开始大规模采购液碱。同时，南山、文丰、信发等氧化铝企业也纷纷加入采购行列，导致山东市场货源紧张局面加剧。在“银十”市场的推动下，各厂库存持续低位，32%离子膜碱价格上行至年内新高，山东32%离子膜碱最高价达到1040元/吨，涨幅高达41%。

然而，随着采购结束，山东32%离子膜碱价格开始下滑，但受几个大厂的刚需采购、南方市场及出口订单的支撑，山东下半年液碱企业库存持续低位，下游采购需求难以满足，倒逼下游提价采购。目前，山东32%离子膜碱价格已涨至840元/吨。

鲁西化工相关负责人表示，目前公司烧碱价格报价为870元/吨，较去年底830元/吨的报价有小幅上涨，但距离去年最高报价仍有较大差距。

产能与需求双增，相关企业盈利水平有望提升

在氧化铝新增产能投产预期的带动下，自2024年12月下旬以来，烧碱SH2405合约持续增仓上行，并于近日创下一年来新高。供给方面，张晓表示，未来五年中国烧碱每年将新增总产能606万吨，主要集中在西北、华北区域，其他区域也有部分投产。计划投产产能主要在2025-2026年，之后逐年减少。由于国家限制烧碱新项目投产，预计至2026年以后，中国烧碱产能将保持相对低速发展。

需求方面，张晓认为，从目前已公布的烧碱下游消费量来看，未来五年烧碱主力下游氧化铝、粘胶短纤、新能源等产能将继续扩增，对烧碱需求量有望保持增长，且增速预计较上一个周期有所增强。

具体来看，2025年中国氧化铝预计将新建5套产能，其中最大产能是河北文丰新材料有限公司的新建产能240万吨/年，预计投产后将增加烧碱消费量43.2万吨/年，有效增加华北及周边地区的烧碱需求。

业内人士认为，如果烧碱产品价格持续走高，将对相关上市公司的业绩产生积极影响。从产能来看，氯碱化工具备超过100万吨的烧碱产能，2024年前三季度烧碱产销量超过80万吨；三友化工（600409.SH）烧碱年产量约48万吨，产能利用率约91%；新疆天业则具备97万吨的烧碱产能。

三友化工去年12月在投资者交流会上表示，目前国内烧碱产能约4850万吨，预计全年产量同比增长约5%。2024年以来，烧碱整体保持大稳小动行情，价格处于高位水平，行业开工率约86%。展望未来，在下游氧化铝、电解铝需求增长的支撑下，预计烧碱价格将继续保持高位运行。

（文章来源：财联社）