AI导读：

LSEG报告指出，印尼和马来西亚棕榈油产量将因天气减产，全球进口预计减少但较上年度增加。生物柴油政策实施受阻，市场情绪受挫。南美大豆市场担忧加剧，国内豆油库存环比下降，食用棕油和菜油库存增加。策略建议待反弹后逢高抛空。

LSEG最新出炉的报告揭示了全球棕榈油市场的严峻挑战。据预测，受持续不利天气条件的影响，印尼2024/25年度的棕榈油产量或将下滑至4910万吨，较先前预估减少了1.6%。同时，马来西亚同样面临减产威胁，其2024/25年度棕榈油产量预计降至1920万吨，较先前预估减少1%。尽管全球棕榈油进口预计为4460万吨，较上次预估减少3%，但仍较2023/24年度增加了4%。

近期，多重不确定因素如印尼和美国生物柴油政策、中加及美加关系等，加之整体商品市场情绪低迷，共同导致油脂价格高位回落后出现宽幅震荡。马棕进入减产季，高价抑制消费需求，而国内豆油性价比凸显，现货成交增加，大豆压榨水平偏低，豆油库存易降难增，菜油基本面保持稳定。

印尼政府原计划的B40生物柴油政策实施受阻，导致需求端增量延迟或缺席，市场情绪受挫，上周棕榈油市场出现恐慌性抛售，油脂板块承压。然而，印尼能源与矿产资源部副部长随后表示，将为企业提供一个半月的过渡期以满足新政策要求，市场信心得到一定恢复。马来西亚棕榈油协会数据显示，2024年12月马来西亚棕榈油产量环比下降8.33%，进一步印证减产周期。

南美大豆市场方面，阿根廷降雨不足加剧市场担忧，而巴西主产州开始收获，机构上调产量预期。国内三大油脂库存压力各异，菜油库存居高不下。中国粮油商务网数据显示，截至2024年第52周末，国内三大食用油库存总量为212.17万吨，豆油库存环比下降，食用棕油和菜油库存增加。

策略建议：总体来看，油脂市场经历大幅下跌后重回震荡区间。三大油脂库存同比下降，印尼B40政策执行可能性大，原油市场坚挺为油脂提供支撑。然而，高价抑制出口和生物柴油需求，大豆供应压力较大，油脂市场总体承压。鉴于市场影响因素复杂且震荡剧烈，操作上建议待反弹后逢高抛空。

（文章来源：银河期货）