AI导读：

2024年PVC价格受供需矛盾影响大幅下跌，本文分析原料端、供给、需求及政策等多方面因素，展望2025年PVC市场行情，预计价格重心仍有下移可能。

2024年，PVC价格受供需矛盾加剧影响，主力合约跌破5000元/吨大关，库存攀升、以碱补氯策略、房地产疲软以及出口政策成为行业关键词。展望2025年，PVC市场将如何演绎新行情？本文深入剖析PVC相关指标，并给出未来展望。

从原料端来看，2024年电石企业利润普遍不佳，产能利用率下降，行业处于微利或亏损状态。政策上，节能降碳行动对电石正常生产及拟投建新增企业产能未产生实质性影响。预计2025年电石行业仍将维持低利润、低开工运行，对PVC价格影响有限。

PVC供给方面，2024年投产增速放缓至2.17%，总产能达2822万吨。2025年待投产能260万吨，产能将突破3000万吨，增速约6.38%。当前PVC行业利润较低，但全年开工并未因供需矛盾或利润冲击有明显下降。行业通过仓单、出口转移现货销售压力，同时烧碱利润良好刺激一体化企业生产。

然而，从历史经验看，过剩的缓解需看到产能出清或新的需求增量。目前地产端暂不具备强驱动，PVC低经济性产能仍有待出清，预计2025年新投产能实际产量增量难以完全兑现。

需求方面，PVC终端产品多面向地产、建材等领域。受政策调控影响，地产行业融资现金流净流出，相关数据持续偏弱。尽管国家不断释放积极信号，促进房地产市场止跌回稳，但地产链的修复仍需较长时间。

政策方面，未来一段时间的首要目标在于“稳价格”，政策切入的阶段主要在于意愿与消费阶段。预计2025年地产数据累计同比跌幅有望收窄，但地产端对PVC实际需求驱动仍偏弱。

此外，从外需看，我国PVC出口主要面向东南亚国家，尤其是印度，且出口规模逐年扩张。然而，印度出台的反倾销税及BIS政策对我国PVC出口造成一定影响。尽管印度PVC需求缺口有扩大趋势，但我国PVC出口面临反倾销税及BIS认证的阻碍。

综合来看，2025年PVC供需面难见有效改善，价格重心仍有下移可能，运行区间预计在4500~6500元/吨。投资者应关注政策利好下强预期与弱现实切换的机会。

（作者单位：广发期货；文章来源：期货日报）