原油

截至北京时间1月7日，NYMEX原油02月合约（CONG）结算价为每桶73.56美元，较前一交易日上涨0.69美元，涨幅0.94%，交易区间在73.11-74.53美元之间；ICE布油03月合约（OILH）结算价为每桶77.05美元，上涨0.75美元，涨幅0.98%，交易区间为75.91-77.28美元。受欧美对俄油制裁可能收紧供应及美国寒冷天气推动取暖需求影响，国际油价表现偏强，同时美国原油去库存也为油价提供了支撑。

库存方面，国际原油期货收盘后，API数据显示上周美国原油库存大幅下降，而汽油和馏分油库存增加。截至2025年1月3日当周，美国商业原油库存减少402.2万桶，汽油库存增加733.1万桶，馏分油库存上升320.1万桶，库欣地区原油库存减少311.5万桶。

供应端，地缘局势紧张，拜登政府计划对俄罗斯实施更多制裁，包括针对高于西方每桶60美元价格上限的俄罗斯石油的油轮。欧佩克方面，路透调查显示，12月石油产量下滑，阿联酋和伊朗因油田维修减产，尼日利亚和其他成员国增产抵消部分影响。美国方面，候任总统特朗普表示将推翻海上钻井禁令，增加钻探。

需求方面，美国汽油和成品油需求总体减少，但车用汽油和馏份油需求较去年同期有所增加。市场担心得克萨斯州寒冷天气将提振能源需求。

策略上，欧佩克+减产延续，美国原油产量无显著增长，地缘局势仍存扰动，短期内供应维持趋紧格局。亚洲需求前景改善，美国极寒气候将带动油品消费，需求端存修复空间。中长期看，原油基本面暂未出现实质性转变，宽松格局给油价带来压力。操作上，建议以区间交易为主，关注WTI 70-75美元一带。

纸浆

纸浆期货主力合约SP2503昨日宽幅震荡下跌，日盘收于5958元/吨，下跌112元/吨（或-1.85%），成交量减少，持仓量下降。隔夜低开后震荡运行，最终夜盘收于5968点，较昨收上涨10点（或+0.17%）。

当前纸浆期货仓单减少，全部来自山东青岛宏桥仓库。期货合约排名前20的会员净持空单增加。现货市场针叶浆价格小幅下跌，阔叶浆价格持稳。下游生活用纸、文化纸等市场价格均持稳，部分纸企计划降负停机。行业生产成本压力增加，工厂积极向下游传导涨价意向。

总体来看，纸浆市场主力浆企装置生产稳定，观望情绪升温，贸易商随行就市。下游节前订单接近尾声，采购高价浆情绪一般。纸浆期货近期趋势维持在区间震荡格局内。

策略上，正信期货预计纸浆期货合约SP2503今日白天至晚间将在5860-6050区间内震荡。操作上，建议以区间思路短线操作为主，注意风控保护。

PTA

前期检修装置重启，供应端有增量预期，终端织造持续降负，需求端支撑不足，预计短期PTA将高位承压。1月7日，装置异动供应端小幅缩量，但需求端支撑不足，华东现货PTA收涨，现货基差窄幅走强。

PTA产能利用率上升，聚酯产能利用率略有下降。江浙地区化纤织造综合开工率环比下降，终端织造订单天数减少。原料减停产预期较多，下游担忧成本上升，开机率进入下行通道。国内外春季女款及家纺面料需求抬升，但数量有限。

总结来看，原油基本面宽松，短期在低位库存和需求韧性支撑下油价宽幅震荡。PX-石脑油价差偏低，PX供需结构将改善。PTA供应增量预期较强，下游聚酯端刚需，终端需求转弱，供需累库预期难改。

策略上，建议关注终端负反馈以及原油波动，在低位库存和需求韧性支撑下油价宽幅震荡，供应端有增量预期且终端织造持续降负，需求端支撑不足，预计短期PTA将高位承压。

MEG

乙二醇成本影响有限，下游聚酯有减负预期，主港库存从年内低位上升但仍处于低位，预计短期乙二醇回调空间有限。1月7日，张家港乙二醇现货价格下跌，华南市场收盘送到价格下跌；现货基差走强。

国内乙二醇总开工率和一体化开工率下降，煤化工开工率上升。华东主港地区MEG港口库存总量增加，到货回升下库存小幅累积。聚酯产能利用率略有下降，江浙地区化纤织造综合开工率环比下降，终端织造订单天数平均水平减少。原料减停产预期较多，下游担忧成本上升，开机率进入下行通道。

总体来看，国际油价上涨，成本端支撑上移。供应端国产开工负荷近期减少，进口货有所增加，主港库存低位回升，整体供应压力有限。需求端聚酯工厂库存普遍偏低，负荷仍高于同期水平，总体供需格局尚可。

策略上，乙二醇成本端表现尚可但支撑有限，下游聚酯有减负预期，主港库存从年内低位上升，预计短期乙二醇向下空间有限，建议关注国内存量装置的重启带来的影响。

PVC

昨日PVC期货下行，现货市场价格走低，下游部分低价采购，现货市场部分成交好转。供应端预计开工窄幅回升，社会库存绝对值延续高位，年前或将进入新一轮累库阶段，总体供应充裕。成本端电石价格稳中略涨，PVC成本端存在一定支撑但作用暂不明显。需求端下游软制品订单尚可，硬制品需求转弱，整体内需偏弱，但出口接单增加。

策略上，短期宏观政策消息平静，基本面支撑不足，且后续国内淡季期间库存面临增加压力，短期PVC延续底部弱势震荡。

纯碱

昨日纯碱盘面区间偏弱震荡，现货市场价格相对稳定。供给端纯碱前期减量装置多数恢复运行，本周开工及产量将继续提升，局部库存呈现增加趋势。需求端国内下游需求波动不大，节前补库持续，下游原材料库存增加，采购力度逐步下降。短期浮法玻璃日熔略降，光伏玻璃日熔基本稳定，随着春节临近部分下游行业开工下降，整体消费量存下降预期。

策略上，短期检修影响有限，下游刚需且节前补库力度放缓，在供应高位而需求季节性走弱预期下，短期区间偏弱震荡为主。春节假期前后随着物流停滞，纯碱或将再度面临累库压力。

（文章来源：正信期货）