AI导读：

近五年中国沥青市场供需过剩，2024年价格波幅收窄。展望2025年，需求端受多重因素影响或继续下滑，但季节性需求较好。成本端原油价格下跌，供应端消费税政策或推高沥青价格。预计全年价格先涨后跌，均价略高于去年。

近五年间，中国沥青市场供需格局总体呈现出供应过剩的特点。尽管2024年沥青的刚性需求恢复并未达到市场预期，但在成本端稳固支撑以及供应显著减少的双重作用下，多空因素交织，使得沥青现货价格在2024年的整体波动幅度进一步缩减。

展望2025年，尽管这是“十四五”规划的收官之年，然而地方财政压力、对地方债务的严格管理以及对新建基建项目审批的严格把控，均将对沥青需求端产生显著的负面影响，预计沥青需求在2025年或将继续呈现同比下滑态势。但考虑到沥青市场的季节性特征显著，加之期初库存较低，2025年上半年4至5月及下半年7至10月，沥青需求预计将表现出较为强劲的态势。

从成本端来看，2025年布伦特原油的月均价预计将在71-76美元/桶之间，这一水平低于2024年。而在供应端，市场对于加工稀释沥青生产的产品消费税能否按应收抵扣的担忧再度浮现。若相关政策得以落实，将大幅增加炼厂的生产成本，降低沥青的生产意愿，进而推动沥青裂解价差走高，这将在一定程度上推升沥青的整体价格水平。

综合上述因素，并结合原油价格的走势，预计2025年沥青价格将呈现出先上涨后下跌的趋势。下半年的价格波动预计将强于上半年，年内最低价可能出现在1月份，而最高价则可能出现在9月份。全年均价预计在3820元/吨左右，略高于2024年的全年均价。

（作者：李海宁、张艳飞、耿雯，均为卓创资讯分析师）

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