2024年上半年，短纤市场紧随成本波动，价格区间在7230~7640元／吨之间窄幅震荡。然而，进入三季度，随着原料价格的回落，短纤价格出现了大幅下跌。与此同时，瓶片市场自上市以来，主力合约价格经历了先抑后扬再下跌的复杂行情。

国际原油市场展望：油价中枢或下滑

2024年，国际原油市场呈现出先扬后抑的态势。展望2025年，特朗普上台后的政策可能对能化市场产生深远影响，包括潜在的关税增加，这可能会抑制全球贸易并减少原油需求。此外，多家机构持续下调2025年的原油需求预期。从供给端来看，特朗普的政策可能会推动美国国内原油产量上升，同时OPEC+以外的国家如加拿大、圭亚那和巴西也计划增加原油供应。地缘政治方面，尽管2024年下半年以来俄乌冲突和中东紧张局势有所缓和，但美国对伊朗可能实施的更严厉制裁以及对沙特阿拉伯的施压，都可能加剧原油市场的波动。综合这些因素，2025年全球原油市场面临较多利空因素，可能推动油价中枢下滑。

瓶片市场：供应压力依然显著

从产业链利润分布来看，2024年利润主要集中在中下游环节。由于近两年瓶片行业高投产的影响，行业利润持续受到压缩。2023年瓶片利润为176.21元／吨，而到了2024年则压缩至-75.67元／吨。从投产情况来看，2023年至2025年瓶片市场进入高投产周期，其中2023年投产新产能430万吨，增速达到32.5%；2024年投产新产能近600万吨，年末产能达到1963万吨。展望2025年，聚酯新增产能投放计划中，瓶片占比超过五成，虽然增速略有放缓，但在持续增产的背景下，后期供应压力依然不容忽视，这将导致部分旧产能逐步出清，对市场价格构成压制。

短纤市场：高库存压制盘面

2024年，短纤市场新增投产装置达到60万吨，产能增速6.4%。截至2024年11月底，国内短纤总产能约为1000万吨。2025年暂无新装置投产计划，因此对短纤市场的压力较小。由于行业集中度相对较高，工厂减产挺价的效果可能好于聚酯其他品种，使得加工费弹性较大。然而，短纤库存仍处于近4年同期的高位，对市场价格构成较强压制。

后市展望

总体来看，由于瓶片新增产能较大且供应宽松、成本支撑较弱，价格中枢面临下滑压力。短纤市场则受高库存压制，价格随整个聚酯板块波动。由于短纤自身暂无新装置投产计划，因此其价格弹性较大。未来市场走势仍需密切关注国际原油市场、瓶片和短纤的供应与需求变化以及地缘政治等因素。

（作者单位：国元期货；文章来源：期货日报）