2024年，黑色板块结构分化显著，从原材料至成材年度表现参差不齐，焦煤更是跌幅领跑商品期货市场。展望2025年，黑色板块将迎来哪些新变化？在“期货大家谈之直击2025”系列访谈黑色系专场中，多位业内嘉宾就这一话题展开了深入探讨。

光大期货研究所黑色研究总监邱跃成指出，2024年钢材需求放缓，黑色板块结构分化明显。年初市场对基建抱有高预期，但未能有效弥补地产下滑带来的需求缺口。尽管制造业表现强劲，特别是汽车和家电产销在年初及年末较为突出，但年中表现疲软，导致冷轧需求承压。同时，造船、集装箱、挖掘机、发电设备等整体景气度上行，支撑了板材需求的维持高位。

南华期货研究院黑色投研总监周甫翰认为，在更加积极的财政政策背景下，预计2025年基建同比增速将扩大。整体来看，上半年黑色系表现或不会过于悲观，但下半年可能受外需影响较大。

供需方面，邱跃成表示，在产能过剩的背景下，供应释放将取决于需求。2025年，行业供需双弱局面难以改变，多数钢厂将继续在盈亏边缘挣扎，钢材价格重心或将下移。然而，随着宏观政策宽松措施的持续发力，国内钢材市场信心将得到提振。预计2025年二季度后，国内钢材市场需求将有所回升，行业供需形势也将有所改善。全年螺纹钢价格运行区间或在2900~3800元/吨，热卷价格运行区间或在3000~3900元/吨。

五矿期货研究中心首席分析师石头则关注到铁矿石的发展状况和全球产业格局。他指出，几内亚西芒杜矿山进展顺利，预计2025年年底将开始向全球供应高品位铁矿石。这将与“四大矿山”并驾齐驱，成为非洲最大的矿山项目，并对全球铁矿石市场格局产生重要影响。

对于2025年黑色系商品的投资机会，石头认为铁矿石的大方向较为明确，但节奏把握难度较大。他建议通过期权方式参与投资。同时，他也提到，随着煤焦供需面逐步宽松，煤焦价格可能下跌，产业链利润分配有望实现再平衡。在钢材品种中，螺纹钢冬储可能是一个值得参与的机会。

邱跃成还提到，2025年我国焦化产能预计增加，但焦炭产量将减少。原煤和焦煤产量预计均有所增加，但终端需求弱势运行，焦化企业生产利润难以扩大。预计煤焦价格将低位整理。

展望未来，石头认为铁矿石供需格局有望进一步宽松。国内钢铁产量已进入高位平台期并逐步下降，这将进一步减少铁矿石的使用量。同时，国产矿项目将陆续投产，废钢供应量也将有所增加。这些因素都将对铁矿石价格产生下行压力。预计2025年铁矿石美元价格区间在75~110美元，比2024年下降约10美元。但人民币汇率的大幅贬值可能会对冲掉这一降价效果。

邱跃成还指出，受钢厂及基地利润下降影响，2024年废钢供应及需求均不及预期。但2025年制造业设备更新及消费品以旧换新政策将持续发力，带动社会废钢量上升。尽管粗钢产量下降可能导致自产废钢量小幅下降，但预计废钢供应整体仍将增加100万~200万吨，废钢价格重心或仍将小幅下移。

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）