【大豆/豆粕】

上周五，美豆受美元走强及农户销售量增加的双重影响，出现大幅回调。国内豆粕主力合约亦跟随减仓回调。短期而言，南美产区天气升水将继续成为影响价格的关键因素。巴西新作压榨利润表现良好，若南美天气保持稳定，则需警惕豆粕单边及基差压力。长期来看，全球大豆供应扩张趋势持续，加之棕榈油表现强势，豆粕承压明显，需放大下行空间以防范极端风险，建议择机沽空对冲熊市风险。

【豆油/棕榈油】

美国生物柴油政策尚未明确，市场预期财政部将于1月20日前发布45Z拟议规则制定通知，但具体方案仍待确定。受此影响，植物油工业需求面临不确定性，市场调整力度需关注。棕榈油短期需求端承压，进口亏损状态持续。进口大豆压榨利润较好。长期来看，全球油籽供应扩张对棕榈油构成压制，预计棕榈油将呈现宽幅震荡态势，豆油亦将受此影响。需警惕棕榈油阶段性价格爆发带来的极端行情风险，建议逢低多配棕榈油。

【菜粕/菜油】

上周五，郑州菜油下跌0.29%，菜粕下跌0.96%。菜系期货主要跟随棕榈油行情波动，基本面变化不大。在全球新季菜籽减产的背景下，国内沿海菜籽供给相对宽松，菜油菜粕库存维持高位。中加贸易政策暂无新变化。综合来看，菜系期货将跟随棕榈油波动，预计以宽幅震荡为主。

【豆一】

国产大豆主力合约在利多因素支撑下持续反弹后，面临调整压力。仓单持续增加，凸显供应端压力。美豆受强美元及农户销售影响，价格回调。长期来看，全球大豆供应扩张趋势不变，进口大豆将对国产大豆构成拖累。建议短期关注国产大豆仓单压力及现货、政策表现。

【玉米】

大连玉米期货整体继续宽幅震荡，上涨乏力。玉米种植户惜售情绪渐强，但东北新季玉米现货涨势渐弱。北方港口库存重回累库趋势。目前东北主产区往华北地区发货不顺价，贸易商观望情绪浓厚。预计春节前夕将形成一波卖货高峰，行情或再次震荡探底，抄底做多需谨慎。

【生猪】

周末猪价表现偏强，因供应端缩量。生猪盘面上周反弹后再走弱。冬至过后，大猪存栏减少，部分养殖群体惜售情绪出现，标肥价差扩大。需求端屠宰量有所下滑。短期生猪盘面随现货价格小幅回暖，有底部反弹迹象，但持续性利多难寻。目前多数期货合约成本线附近，追空存在风险，建议关注资金动向。

【鸡蛋】

周末蛋价连续两天下跌。上周鸡蛋期价大幅下跌，市场反应年后产能高、需求弱的预期。现货市场亦逐渐体现压力。考虑到秋季补栏积极性高，预计在产存栏将显著增长，叠加春节后消费淡季，明年上半年价格下行压力较大。短期盘面跌势加大，建议中长期以空头思路看待。

【棉花】

上周美棉震荡回落，周度签约数据偏弱，中国采购持续低迷。巴西2024/25年度棉花种植进度同比略慢。郑棉先涨后跌，现货成交有所好转，但纺企采购心态谨慎。纯棉纱成交好转，但同比仍偏弱。整体来看，市场信心较弱，建议暂时观望，中期等待逢高做空机会。

【白糖】

上周美糖震荡。印度生产进度慢、产量低，利多美糖。印度政府计划提高甘蔗制乙醇比例，预计24/25榨季无法出口食糖。国内方面，市场对广西增产预期一致，看空情绪较强。糖浆政策利多有限。广西产销双增，但产销率同比下降，库存同比增加，糖价承压。需关注后续数据。

【苹果】

上周期价继续下跌。现货方面，春节备货开启，但山东地区备货量不及往年同期，西北地区成交尚可。盘面提前交易累库风险，期货价格大幅下跌。近期果农挺价意愿下降，出货积极性提高。苹果冷库库存同比下降，对价格形成支撑。预计短期价格震荡，关注春节备货力度及去库情况。

（文章来源：国投期货）