上一个交易日，贵金属市场呈现震荡格局，COMEX黄金期货微涨0.19%，报2560美元/盎司，白银期货微跌0.07%，报29.985美元/盎司；夜盘时段，黄金上涨0.29%，白银上涨0.42%。受上周五美联储主席鲍威尔鸽派讲话影响，金银价格一度获得支撑，但随着市场对年内降息幅度的计价，金银价格暂缺新的交易线索，维持高位震荡。同时，市场对于美国经济能否实现软着陆以及联储是否会有50bp的降息存在博弈，需持续关注未来就业和经济数据。

随后一个交易日，贵金属价格继续震荡，COMEX黄金期货下跌0.61%，报2652.7美元/盎司，白银期货上涨0.67%，报30.1美元/盎司；夜盘沪金微涨0.07%，沪银上涨0.54%。当前市场正对特朗普上台后的关税影响及1月联储会议暂停降息进行提前交易，金银价格虽面临回撤，但市场对贵金属长期看涨共识未变，低位出现反弹。此外，市场整体不确定性较大，贵金属配置价值凸显。

在降息交易进一步发酵下，黄金价格有望进一步冲击历史新高，白银价格向上弹性空间更大。Comex黄金运行区间维持在【2480,2700】美元/盎司，沪金运行区间为【565，630】元/克；Comex白银运行区间【28，32】美元/盎司，沪银运行区间【7100，8000】元/千克。

基本金属方面，LME铜价上涨1.05%，供应端原料转紧，进口到港回落，短期消费延续季节性走弱，库存小幅累库，但国内政策预期回暖，预计价格有一定支撑。铝价下跌1.32%，供需成本表现均偏负面，库存表现西北货物未完全发出，后续仍有到货预期，预计1月难改累库。铅价下跌0.65%，现货市场偏紧，下游有补库需求，预期铅价在16500-16800区间有支撑。锌价大幅下跌，因消费复苏担忧及供应端利润过低，市场关注冶炼减产力度，锌价维持震荡。

镍价上涨1.3%，仍处于区间震荡行情中，关注印尼镍矿价格走势和纯镍现货市场情况。锡价上涨1.93%，供应端国内锡矿转紧，冶炼排产或有小幅下降，消费端价格敏感，预计价格将获一定支撑。工业硅价格下跌2.40%，硅企出货压力加大，下游延续疲软，工业硅供需双弱，预计价格维持磨底震荡。碳酸锂价格下跌1.90%，下游需求收缩，但Q1排产仍处于同比高位，对锂价形成支撑，预计价格以震荡运行为主。

投资策略：贵金属方面，建议根据市场情况灵活调整持仓；基本金属方面，短期订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎，投机性多头短期建议观望，具体品种根据市场情况灵活操作。

风险提示：美联储货币政策不符合预期、地缘政治变化、强美元风险超预期发酵、国内外宏观政策变化、消费持续不及预期、宏观情绪进一步转弱、印尼镍产业政策变动超预期、宏观政策预期变化、供应超预期改善、宏观情绪扰动、供给端突发扰动、需求不及预期。

（文章来源：金瑞期货）