AI导读：

截至上周五，上期所RU、NR合约库存变化显著，海外产区上量预期兑现，原料价格存下行空间。青岛库存累库速度放缓，需求端轮胎需求暂未改善。供应端原料胶价格回调，盘面成本支撑松动。策略建议橡胶价格反弹后逢高抛空。

截至上周五，上期所RU合约库存环比增加0.06万吨，总量达到16.70万吨，高于库存期货（仓单）0.53万吨，累库速率远低于历史同期均值3.58万吨。与此同时，NR合约库存环比下降0.30万吨，总量为5.84万吨。本周，天然橡胶价格出现破位下行，海外产区产量增加的预期逐渐兑现，原料价格仍面临下行压力。青岛库存和社会库存累库速度有所放缓，但主力下游轮胎需求尚未明显改善，整体需求偏淡。

国内方面，云南西双版纳产区已全面停割，海南产区目前维持正常生产，但受气温等因素影响，部分地区原料干含降低。预计12月底，海南地区也将全面停割，年内产量释放弹性有限。海外方面，泰国地区持续受降水影响，尤其是南部地区洪水导致割胶作业受阻，供应旺季下原料产出不畅，泰国原料价格再度回升。

本周期，青岛保税及一般贸易仓库继续呈现累库态势，青岛现货总库存处于季节性累库周期。随着前期海外12月装标胶船货集中到港，保税仓库入库率明显增加。截至2024年12月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量达到47.76万吨，环比增加0.76万吨，增幅1.62%。其中，保税区库存6.05万吨，增幅6.36%；一般贸易库存41.72万吨，增幅0.97%。

目前正值冬季，轮胎需求因寒冷气候而减弱。尽管轮胎厂通过降低开工率调整产量，但终端需求的走弱导致轮胎库存天数增加。全钢胎和半钢胎的库存天数均在40~42天，半钢胎库存天数已达年内最高位。临近年底，下游部分终端存在节前备货需求，但部分鞋材及制品行业或逐步进入放假阶段，需求端国内轮胎开工下降明显，尤其是半钢胎开工也呈现下滑态势。

供应端方面，市场不再交易产区异常天气因素后，原料胶价格出现高位回调势头，盘面成本支撑松动。进口量环比增长，港口地区库存12月加速累库。需求端方面，国内即将进入停工放假的淡季，采购以刚需为主。目前下游生产利润偏低，难以接受橡胶价格上涨。从比价角度看，丁二烯橡胶中期弱势，带动天胶看空情绪升温。

策略建议：总体来看，橡胶价格突破近期支撑位后大幅下跌，成交放量。再加上基本面需求偏淡，市场中短期仍可能维持弱势。操作上，建议投资者待反弹后逢高抛空。

（文章来源：银河期货）