AI导读：

聚乙烯市场面临供需双重变化，生产利润修复预示未来供应增加，但下游需求平淡，农膜处于淡季，包装膜消费也逐渐走淡，因此聚乙烯价格回落的概率较大。

目前来看，聚乙烯市场正面临供需格局的双重变化。一方面，聚乙烯生产利润得到修复，产能利用率有望提升，预示着未来供应或将显著增加；另一方面，下游消费却难见亮点，尤其是农膜需求处于淡季，包装膜消费也相对平稳，但社会库存偏低的问题有望随着供应增加而改善，因此聚乙烯价格回落的概率较大。

供应增加预期明显

今年四季度，国内聚乙烯开工负荷维持在80%左右的偏低水平，市场供应相对紧张。截至12月26日当周，开工负荷为82.94%，较去年同期下降4.35个百分点。由于供应紧张，国内聚乙烯去库存速度加快，截至12月20日，社会样本库存为41.85万吨，环比下降4.6%，同比下降28.8%。具体到品种，HDPE库存变化有限，而线性和LDPE库存较去年有显著下降，尤其是LLDPE库存较去年同期下降56.2%。

然而，这种供应偏紧的局面预计只是阶段性的。近年来，国内聚乙烯产能持续投放，近期亦有新增产能加入，产能呈现增加态势。同时，由于聚乙烯价格坚挺，生产利润有所上升，油制线性利润已达600元/吨，煤制线性利润接近2000元/吨，远高于去年同期水平。利润的增加将激发企业生产积极性，开工负荷已经呈现上升趋势，未来供应有望回归宽松。

下游需求表现平淡

临近春节，聚乙烯下游需求表现清淡。截至2024年12月底，下游各行业综合开工负荷为42.45%，略低于往年同期水平。包装膜消费在电商节之后逐渐走淡，目前处于淡季，原料采购基本以订单刚需为主。农膜方面，棚膜需求已基本结束，地膜需求需待春节后才能逐渐回暖，目前农膜企业开机率较低。

尽管国内聚乙烯供应偏紧，但产能的上升使得出口成为拓宽销售渠道的重要途径。海关总署数据显示，1—11月国内累计出口聚乙烯76.22万吨，同比下降1.93%，但仍维持在80万吨左右的水平，有助于缓解国内需求疲软的问题。

综上所述，虽然前期国内聚乙烯供应偏紧对价格形成支撑，但随着产能的增加和生产利润的改善，未来供应将逐渐恢复，加之下游需求表现平淡，聚乙烯价格回落的概率较大。

（作者单位：中原期货）
（文章来源：期货日报）