AI导读：

2025年工业硅市场面临生产成本倒挂、光伏装机增速放缓等挑战，预计全年平衡过剩37万吨，价格筑底运行。多晶硅期货上市或提振需求，但供给端难见增量，供需双弱格局下价格核心运行区间为11400~13500元/吨。

硅企面临生产成本倒挂的挑战，存在进一步减产的风险，且已有规划产能可能推迟投产。2024年大量新产能的投入预示着2025年将有一波供给释放，预计全年工业硅产量将达到489万吨。若将97硅、再生硅及其他硅供给纳入考量，我国2025年金属硅总产量预计可达573万吨，与2024年产量基本持平。

光伏行业的装机量增速有所放缓，多晶硅企业因成本和库存压力而降低负荷运行，进而影响了工业硅的需求表现。据预测，2025年全球及国内新增光伏装机量增速将分别下降至8%和6%。然而，多晶硅期货的上市可能为其需求带来提振。尽管面临挑战，预计2025年多晶硅产量仍将达到168万吨，同比下降3%，对应耗硅量200万吨。与此同时，有机硅和铝合金需求在新能源领域的推动下稳步增长，对工业硅需求形成支撑。海外需求的回暖也有利于工业硅出口，尽管美国对东南亚的反倾销调查可能对光伏组件原材料需求造成一定影响，但预计出口仍将同比增长10%。总体而言，2025年金属硅需求量预计将达到536万吨，同比增长4%。

展望2025年，金属硅市场将呈现全年平衡过剩37万吨的局面。供给端增长乏力，而需求则受到多晶硅板块的拖累。为应对产能出清周期，降负荷可能成为众多光伏企业的选择。一季度多晶硅下游排产预期不佳，而三季度则可能面临西南工业硅企业丰水期集中复产的供给压力，季度平衡过剩幅度较大。当前硅价已跌破完全成本线，在供需双弱的格局下，预计2025年工业硅价格将在筑底运行中波动，核心价格区间为11400~13500元/吨。

尽管供需格局偏弱，但短期内工业硅价格的反弹仍可能激发供给端的突然增加，导致产量超出预期。

（文章来源：期货日报，图片链接保持不变）