今年开年以来，受低迷的消费现状与市场预期恢复相背离的影响，国内外棕榈油价格出现了快速回落。内盘棕榈油主力合约2305从去年12月30日的高点8342元/吨，最低跌至1月16日的7620元/吨，节前最后一周跟随原油反弹至7888元/吨。

外盘方面，马盘BMD棕榈油主力合约从1月3日的4276林吉特/吨，最低跌至1月17日的3785林吉特/吨，跌幅较内盘更大。本周三，马棕油开盘后直线跳水，最低跌至3721林吉特/吨附近，跌幅超过3.5%。

据最新发布的马来西亚与印尼棕榈油相关数据，马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少11.22%，1月1-25日出口量环比下降34.68%。印尼2022年棕榈油出口量下降8.5%至3080万吨。印度截至3月的当季棕榈油进口可能较前一季度下降29%，至220万吨。印度溶剂萃取者协会估计，今年1月初印度植物油库存已跃升至320万吨。

国联期货农产品事业部的姜颖表示，棕榈油价格大跌的原因一是美联储否认2023年降息的可能性，市场资金开始交易全球经济衰退预期，原油价格连续大幅下跌，带动棕榈油价格下跌；二是人民币自元旦前后开启第三轮升值，导致棕榈油进口成本下移。

申银万国期货研究所农产品分析师聂波指出，国际货币基金组织预计全球1/3的国家经济萎缩，中国制造业采购经理指数连续3个月下降，美原油主力大跌，都加剧了棕榈油价格的下跌。

然而，在1月中旬之后，随着国内各行各业复工复产，棕榈油下游消费提货情况有所好转，叠加人民币汇率企稳反弹，棕榈油价格出现了止跌企稳的信号。但棕榈油周涨幅有限，因为国内油脂消费实际提升有限，且中国棕榈油和印度油脂库存偏高，不利于后续棕榈油进口需求。

此外，印尼实施的棕榈油新政也备受市场关注。印尼自今年1月1日起实施新的棕榈油DMO政策，将出口配额系数由1:8调整至1:6，减少出口额度。同时，印尼将于2月1日开始强制执行B35生物柴油计划，提高棕榈油燃料含量至35%。

姜颖认为，印尼目前对于棕榈油行业的政策方向是减少对外供应，扩大国内消费。在主要需求国中国和印度库存高企的背景下，印尼出口额度的减少暂时并不会造成全球棕榈油供应紧张。

对于春节假期后棕榈油市场的展望，姜颖认为主要取决于国内消费的回暖情况和产地产量及出口的变化。聂波则表示，当前棕榈油供应端表现使其价格底部明显，马来西亚和印尼都处于减产周期，今年上半年主要看棕榈油减产幅度和斋月备货情况，下半年则需关注两国产量恢复情况。

总体来看，棕榈油价格在短期内可能维持振荡整理，中长期来看，随着拉尼娜结束，棕榈油供应将逐步走向宽松，盘面可能再次进入熊市下行通道。然而，春节后随着学校开学和工作返岗，棕榈油阶段性需求恢复可能再次带动盘面走强。

（文章来源：期货日报）