上周，国内石化板块表现抢眼，得益于成本上涨的推动，特别是原油、燃料油、LPG及苯乙烯等上游品种涨势凌厉。相比之下，下游化工品整体表现逊色，聚酯板块及聚烯烃品种维持震荡格局，而沥青则呈现下跌趋势。

“国际原油期货连涨七周，这背后主要是产业去库存的驱动。”申万期货能化分析师袁玮指出。从消费端来看，陆上交通保持稳定，中国从夏季的低迷中复苏，其他国家和地区表现各异；航空飞行量周度恢复增长，周环比增0.5%，亚洲和中东地区领涨。

方正中期石油化工组组长隋晓影表示，上周SC原油再度大幅上涨。尽管EIA月报维持今年全球石油消费增长预期并小幅下调明年预期，但看好未来经济前景，同时上调了今明两年油价预期，对市场构成提振。此外，沙特重申对OPEC+预防措施的承诺，也提振了市场情绪。由于OPEC+产油国持续深化减产，产量降至近两年来新低，导致近几个月原油市场出现供应缺口。预计下半年，在OPEC+进一步落实减产以及石油消费相对稳定的背景下，原油市场仍将面临供应不足的局面。

供应端方面，美国原油产量因基准重新设定而大幅增长40万桶/天至1260万桶/天；7月，OPEC原油产量环比下降83.6万桶/天至2731万桶/天，OPEC减产10国原油产量环比下降88.6万桶/天至2260.3万桶/天，相比目标产量少了77.4万桶/天。同时，OPEC+原油产量削减至近两年低点，沙特最近的减产以及哈萨克斯坦和尼日利亚的供应中断，抵消了伊朗和伊拉克的增产，导致OPEC+产量环比下降近100万桶/天至4040万桶/天，为2021年8月以来的最低水平。其中，非OPEC原油产量为1306万桶/天。受停电影响，7月哈萨克斯坦石油产量较OPEC+协议配额少5万桶/天至150万桶/天。

供应风险加剧推高了欧洲天然气期货价格，而美国天然气价格也因高温天气推动涨至22周高点，进一步刺激了LPG的强势运行。上期所燃料油期货主力合约FU2309夜盘收涨1.22%，报3665元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2309夜盘收涨0.98%，报4429元/吨。袁玮表示，尽管国际油价刷新近期高点，但对沥青市场提振有限。随着停工检修的地炼逐步复产，国内沥青整体供应量持续增加，北方地区零星有贸易商放出低价资源。需求端方面，市场刚需缓慢回暖，部分地区需求逐渐增加，但个别地区受降雨及资金短缺影响，仍难有明显起色。

海证期货能化研究员郑梦琦指出，外盘成品油裂解表现强势。截至8月4日当周，美国炼油厂产能利用率为93.8%，环比增长1.1个百分点，略低于去年同期。尽管最新一期的美国原油出口数据有所下降，但由于钻井公司本月向亚洲出售了大量原油，未来几周美国原油出口数据或将增加。EIA在其8月短期能源展望报告中，维持2023年全球原油需求增速预期不变，将2024年全球原油需求增速预期略微下调。OPEC在其8月月报中，同样维持了2023年全球原油需求增速预期不变，并对未来几年的需求进行了预测。

此外，美国商业原油库存增加，汽油及馏分油库存下滑且处于低位。截至8月4日当周，美国战略石油储备环比增加99.5万桶，为自2020年7月以来首次大量填补。同时，美国CPI数据低于预期但高于前值，被住房、能源和食品价格推高，这些价格更具粘性。郑梦琦表示，美国初请失业金人数略高于预期值和前值，劳动力市场有所降温，宏观担忧再次上升。

隋晓影认为，目前市场的不确定性主要在于宏观层面。随着通胀水平回落，下半年欧美均将结束加息，叠加近期宏观数据回暖，未来经济层面存在企稳复苏预期。然而，近期评级机构下调美国银行信用评级，欧美股市下跌，VIX恐慌指数低位反弹，市场风险情绪受到打击。尽管如此，OPEC+持续深化减产对油市提振明显，三大能源机构月报均预计下半年原油市场将出现明显的供应缺口。

从下游市场来看，一方面受成本上涨支撑，另一方面如苯乙烯、高硫燃料油等品种供给受限而需求表现稳定，供需结构相对较强。而聚酯板块品种下游需求虽然稳定，但整体供给处于高位；沥青近期供给增长明显，但受天气因素影响需求表现一般，现货去库持续放缓。整体来看，在成本上涨驱动下，石化板块品种整体表现偏强，但部分品种走势分化。预计原油、燃料油、苯乙烯等品种受自身基本面较强影响，盘面走势仍将维持偏强格局；而聚酯板块、聚烯烃以及沥青等品种受制于自身供需面偏弱，整体走势或相对弱于其他化工品。

对于后市，郑梦琦认为，全球原油供需依然偏紧，需警惕高油价带来的负反馈以及能源通胀影响美联储利率调整。近期原油应以震荡思路对待。袁玮则认为，沙特减产期间油市总体易涨难跌，油价总体保持偏强走势。隋晓影建议，操作上多单应谨慎持有，注意利润保护。

（文章来源：期货日报）